La Plata se Desploma tras el IPC Estadounidense: el Déficit Físico Choca con la Fed

El mercado de la plata vivió una sesión de fuertes contrastes este martes. Apenas un día después de dispararse un 8,5% hasta los 87,14 dólares la onza, el metal blanco sufrió una abrupta corrección que lo llevó a cotizar en torno a los 84 dólares. El detonante: la inflación de abril en Estados Unidos, que se situó en el 3,8%, muy por encima de lo previsto. El dato enfrió de golpe las esperanzas de un recorte de tipos inminente por parte de la Reserva Federal y desató una oleada de ventas entre los inversores que aprovecharon para materializar ganancias.

El varapalo inflacionario no solo frenó el empuje alcista del lunes, sino que reabrió el debate sobre el rumbo de la política monetaria. Con unos tipos de interés que se mantendrán elevados durante más tiempo, el dólar gana atractivo y el coste de oportunidad de tener plata —un activo que no ofrece rentabilidad— se incrementa. Varios analistas estiman que para el conjunto de 2026 el margen de maniobra del banco central estadounidense será muy limitado en materia de relajación monetaria.

Sin embargo, el trasfondo físico del metal plateado contradice esa lectura bajista. El mercado acumula ya seis años consecutivos de déficit de oferta, y las distintas proyecciones para el ejercicio en curso varían entre 46,3 y 67 millones de onzas, según la fuente consultada. Las existencias por encima del suelo han menguado drásticamente desde principios de la década, y la rigidez del lado productivo —la plata se extrae mayoritariamente como subproducto del cobre, el zinc o el oro— impide un aumento rápido de la producción. Este desequilibrio estructural actúa como un suelo bajo los precios, aunque en el corto plazo no logra contrarrestar el viento en contra de la política restrictiva de la Fed.

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La demanda industrial, que representa cerca del 60% del consumo anual, tampoco ofrece un respaldo uniforme. Sectores como la electrónica, la tecnología médica o la energía solar dependen de las propiedades conductoras del metal, pero precisamente en el ámbito fotovoltaico se espera una desaceleración respecto al año anterior. La incertidumbre macroeconómica pesa más que la escasez física en el momento actual. A ello se suma que las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo, aunque siguen presentes y alimentan la búsqueda de refugio en lingotes y monedas, han perdido algo de intensidad tras los últimos avances diplomáticos.

En el plano técnico, la reciente volatilidad ha alterado el mapa de resistencias. Tras alcanzar un máximo histórico de 120 dólares en enero, la plata entró en una larga fase de consolidación que parecía haber terminado con el salto del lunes. Ese día quebró con claridad los niveles de 83,02 y 84,09 dólares, allanando el camino hacia los siguientes objetivos: 89,99 y 91,24 dólares. La corrección del martes, no obstante, pone a prueba esa lectura, y los próximos días serán clave para confirmar si la tendencia alcista recupera fuerza o si la macroeconomía vuelve a imponerse sobre los fundamentos del mercado.

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