Micron: el 24 de junio se decide si el PER de 16 veces es caro o si el de 9 veces es una ganga
04.06.2026 - 12:32:10 | boerse-global.de
El próximo 24 de junio, Micron Technology publicará los resultados de su tercer trimestre fiscal y con ellos despejará la gran incógnita que divide al mercado: si la acción —que se ha disparado más de un 930% en doce meses y ha duplicado su capitalización hasta cerca de 1,2 billones de dólares en solo 48 sesiones— aún tiene margen para seguir subiendo o si el rally se ha adelantado a los fundamentales. La propia compañía ha puesto el listón en un nivel histórico: prevé unos ingresos trimestrales de 33.500 millones de dólares, una cifra superior a los ingresos de cualquier ejercicio completo hasta 2024, con un margen bruto del 81% y un beneficio ajustado por acción de 19,15 dólares.
El ritmo de crecimiento es vertiginoso. En el primer trimestre del año fiscal 2026, Micron facturó 13.600 millones de dólares, un 56,6% más que un año antes. Para el segundo trimestre, el propio management había guiado 18.700 millones, pero la realidad superó las expectativas: la cifra real se disparó hasta los 23.860 millones, con un beneficio neto de 13.790 millones. Ahora, el salto hasta los 33.500 millones en el tercer trimestre parece responder a una demanda que la compañía no puede satisfacer: apenas logra cubrir entre el 50% y el 66% de los pedidos de sus clientes.
Contratos a cinco años y HBM4 como catalizadores estructurales
Detrás de esta explosión de ingresos está el giro estratégico hacia los Strategic Customer Agreements, contratos plurianuales que eliminan la volatilidad de los precios spot. Toda la producción de memoria HBM para 2026 ya está comprometida bajo acuerdos de tres a cinco años, y las capacidades de HBM se encuentran vendidas hasta bien entrado 2027. El objetivo es doble: asegurar el aprovisionamiento a los hyperscalers y, al mismo tiempo, defender los márgenes de los ciclos bajistas históricos.
La próxima generación, HBM4, desarrollada con un ancho de banda superior a 2,8 TB/s y optimizada para las GPU Vera Rubin de Nvidia, refuerza esta tesis. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, estima que el mercado de HBM alcanzará los 100.000 millones de dólares en 2028, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 40%. Mientras tanto, los precios de la DRAM y la NAND siguen al alza: la DDR4 subió un 3,57% en una sola semana, hasta 34,80 dólares.
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Analistas divididos entre las 476 y las 1.750 dólares
La disparidad de opiniones en Wall Street es tan extrema como el propio movimiento del título. Susquehanna ha elevado su precio objetivo de 600 a 1.750 dólares —y además incrementó su participación en Micron un 206% durante el primer trimestre de 2026, hasta 3,63 millones de acciones—. UBS lo ha triplicado de 535 a 1.625 dólares, y Morgan Stanley lo ha duplicado hasta 1.050, argumentando que la escasez de memoria durará de dos a tres años. Raymond James sitúa el objetivo en 1.100 dólares con recomendación de outperform. De 46 analistas, la mayoría aconseja comprar.
En la otra orilla, 24/7 Wall St. mantiene un rating de sell con un precio objetivo de apenas 476,66 dólares. Su tesis recuerda que los ciclos de memoria siempre han corregido con violencia. La valoración actual es el campo de batalla: sobre las estimaciones para el año fiscal 2026, la acción cotiza a 16 veces beneficios, un múltiplo que no parece barato. Pero si se proyecta a 2027, el PER cae por debajo de 9 veces. Todo depende de que la guía del 24 de junio se cumpla.
Señales de advertencia en un contexto de euforia técnica
A corto plazo, los indicadores técnicos invitan a la prudencia. La acción se cambia cerca de su máximo de 52 semanas, los 938,70 euros, y se sitúa un 81% por encima de su media móvil de 50 días. El RSI alcanza los 83 puntos, lo que clásicamente se considera sobrecompra. Además, en los últimos tres meses los insiders han vendido acciones por valor de 54 millones de dólares, un movimiento que algunos interpretan como una toma de beneficios antes de los resultados.
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El consejo de administración ha elevado el dividendo trimestral un 30%, gesto de confianza que contrasta con las ventas internas. Mientras, la competencia acelera sus planes de ampliación de capacidad en HBM, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios de Micron a medio plazo. El 24 de junio no solo se conocerán las cifras del trimestre, sino si la narrativa estructural —contratos largos, demanda insaciable y liderazgo tecnológico— es lo bastante sólida para sostener una capitalización que ya roza el billón de euros.
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