Navitas Semiconductor: el capital fresco que siembra dudas entre los inversores
13.05.2026 - 15:32:18 | boerse-global.de
La euforia bursátil que llevó a Navitas Semiconductor a máximos de varios meses se apagó en apenas una sesión. El mismo día en que el mercado celebraba el tirón del negocio de inteligencia artificial, la compañía anunció un programa de venta de acciones por hasta 125 millones de dólares. El resultado fue un desplome del 5% en las primeras horas de negociación del 12 de mayo, que llevó el título de 23,82 dólares (intradía del día anterior) a cerrar cerca de los 19,05 dólares. El mensaje fue claro: la necesidad de financiación choca con el apetito de unos accionistas que temen la dilución.
Crecimiento imparable, pero pérdidas persistentes
El primer trimestre de 2026 confirmó que la apuesta por el carburo de silicio y el nitruro de galio está dando frutos. Los ingresos alcanzaron los 8,6 millones de dólares, un 18% más que en el trimestre anterior. El negocio de infraestructura para inteligencia artificial se disparó un 50% secuencial, y el segmento de alto rendimiento creció un 35% interanual. Sin embargo, los costes totales ascendieron a 36,4 millones de dólares, lo que arrojó una pérdida neta de 33,8 millones de dólares. El margen bruto se situó en el 39%, y el resultado operativo fue negativo en 11,7 millones.
A pesar de las pérdidas, la compañía goza de una posición financiera envidiable: 221 millones de dólares en efectivo y cero deuda. Ese colchón permite a Navitas seguir invirtiendo en el escalado de sus tecnologías, pero no evita la necesidad de captar más recursos para sostener el crecimiento.
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El fantasma de la dilución
El programa at-the-market (ATM) de 125 millones, gestionado a través de Craig-Hallum Capital Group y UBS Securities, forma parte de un registro marco de 250 millones de dólares. La compañía podrá colocar acciones clase A directamente en el mercado, y el folleto ya advierte de una posible dilución inmediata de 16,83 dólares por acción para los nuevos inversores. Ese dato, sumado a la fuerte revalorización previa –la acción había pasado de 12 dólares a mediados de abril a más de 23 dólares el 11 de mayo–, activó el temor a que la financiación llegue en el peor momento para los actuales accionistas.
El contexto macro no ayudó. El mismo 12 de mayo, el índice Philadelphia Semiconductor se dejó un 5%, su mayor caída en siete meses, tras conocerse datos de inflación por encima de lo esperado. En un entorno de aversión al riesgo, títulos volátiles como Navitas suelen ser los primeros en sufrir recogidas de beneficios.
Analistas divididos y una hoja de ruta clara
El consenso de Wall Street refleja la incertidumbre: solo dos firmas recomiendan comprar, frente a tres que prefieren mantener y una que aconseja vender. Los precios objetivo oscilan entre los 13 dólares de Rosenblatt y los 13,70 de Morgan Stanley, mientras que Needham, más optimista, fija su objetivo en 21 dólares, aún por encima del cierre posterior al desplome.
Para el segundo trimestre, el management espera unos ingresos de aproximadamente 10 millones de dólares y un margen bruto ligeramente superior, en torno al 39,25%. La dirección, encabezada por el consejero delegado Chris Allexandre y la directora financiera Tonya Stevens, participa esta semana en la conferencia CJS Securities Spring 1x1, y el 19 de mayo expondrá su plan en el evento de J.P. Morgan en Boston. Allí deberán convencer de que el despegue de los centros de datos de IA justifica las inversiones –y la dilución– que requiere la fase «Navitas 2.0». Por ahora, la liquidez les da tiempo, pero el mercado ya ha dejado claro que no perdona los pasos en falso.
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