Nike: el reembolso de 1.000 millones en aranceles abre un frente judicial mientras la acción languidece

La cotización de Nike se mantiene al borde de su mínimo de 52 semanas en Fráncfort, con la acción en 36,33 euros y un retroceso acumulado del 33% en lo que va de año. El gigante del deporte navega entre dos fuerzas opuestas: la posibilidad de recuperar cerca de 1.000 millones de dólares en aranceles y una demanda colectiva de consumidores que pretende impedir que la empresa se quede con ese dinero sin compensar a sus clientes.

El Tribunal Supremo de Estados Unidos dictaminó en febrero que los aranceles impuestos por la administración Trump bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) eran ilegales. Nike había pagado aproximadamente 1.000 millones de dólares bajo ese régimen, y la sentencia abre la puerta a devoluciones. Según Piper Sandler, un reembolso podría incrementar el beneficio por acción y el resultado operativo en un 36%, un impulso significativo para una compañía cuyo valor bursátil se ha desplomado.

Sin embargo, ese potencial viento de cola choca con una demanda colectiva. Los consumidores acusan a Nike de haber trasladado el coste de los aranceles a los precios finales —con recargos de entre 5 y 10 dólares por par de zapatillas y también en ropa— y de pretender ahora quedarse con la devolución sin repercutirla en los clientes. La demanda sostiene que el gigante no ha ofrecido ningún compromiso vinculante para reintegrar esas cantidades. Nike no se ha pronunciado públicamente sobre las acusaciones, pero no está solo: otras grandes marcas como Costco y EssilorLuxottica enfrentan demandas similares.

El momento no podría ser más delicado. Wells Fargo rebajó la recomendación de Nike de "sobreponderar" a "neutral" y recortó el precio objetivo de 55 a 45 dólares. El analista Ike Boruchow señaló la presión persistente sobre los márgenes y una recuperación más lenta en los mercados internacionales. La noticia provocó una caída intradía de casi el 4% en Wall Street, hasta 42,39 dólares. Otros bancos como HSBC y Citigroup también han reducido sus valoraciones recientemente. El consenso del mercado aún ronda los 62,04 dólares, pero la horquilla de estimaciones se extiende desde los 23 hasta los 91 dólares, reflejando una profunda incertidumbre.

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A los problemas legales y de confianza se suma el lastre operativo. En la región de Gran China, las ventas ajustadas por divisas cayeron un 10%, un dato preocupante porque ese mercado había sido tradicionalmente un motor de crecimiento. El margen bruto se contrajo 130 puntos básicos hasta el 40,2%, afectado por los aranceles y los mayores costes de la cadena de suministro. El director financiero, Matthew Friend, ya advirtió que la recuperación no será lineal. Además, los nuevos aranceles recíprocos podrían costar a Nike unos 1.500 millones de dólares anualizados y lastrar el margen bruto del ejercicio 2026 en 120 puntos básicos. El cuarto trimestre que finaliza en agosto sería el último con una presión significativa de los aranceles, según el propio equipo directivo.

Para contrarrestar el pesimismo, Nike impulsa su plan de reestructuración "Win Now" y ha puesto en marcha iniciativas como "Air Works", un programa global en el que diseñadores de distintos mercados trabajan en el futuro de la línea Air Max. También ha lanzado las nuevas camisetas "Rebel Edition" de la WNBA, con un diseño más centrado en la identidad de cada equipo. En paralelo, el grupo mantiene un plan de reducción de costes de 2.000 millones de dólares, un programa de recompra de acciones de 18.000 millones y una inversión adicional de 1.000 millones en actividades orientadas al consumidor. El mercado, sin embargo, exige resultados visibles en ventas a precio completo antes de recuperar la confianza.

Técnicamente, el título cotiza muy por debajo de su media de 50 días (42,34 euros) y aún más lejos de la media de 200 sesiones (53,94 euros). El RSI se sitúa en 36, un nivel que sugiere debilidad pero sin llegar a una capitulación total. La amplitud de los movimientos diarios muestra la elevada sensibilidad del valor a cualquier noticia.

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La segunda mitad del año será la prueba de fuego para la transformación de Nike. Si los nuevos productos logran estabilizar la demanda y el mayorista norteamericano no frena, el clima podría mejorar gradualmente. Pero el litigio por los aranceles añade una capa de riesgo jurídico que ningún inversor puede ignorar: el posible reembolso de 1.000 millones de dólares podría convertirse en un arma de doble filo si los tribunales obligan a la empresa a repartir ese dinero con los consumidores.

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