Nvidia: la paradoja del gigante que gana 725.000 millones en pedidos pero pierde 50.000 millones en China

La historia de Nvidia en estas semanas es la de una compañía atrapada entre dos fuerzas colosales. Por un lado, sus clientes más poderosos —Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta— han comprometido un gasto conjunto de 725.000 millones de dólares para 2026, un 77% más que el año anterior. Por el otro, el mercado chino, que hasta hace poco representaba un pastel de 50.000 millones de dólares, se ha esfumado por completo.

El choque entre ambas realidades ha dejado a la acción en un punto dulce: 177,24 euros, un 17% más en el último mes y rozando ya el máximo de 52 semanas, situado en torno a los 182 euros. La pregunta que se hacen los inversores es si el tirón de la demanda institucional será suficiente para compensar la hemorragia asiática.

El acuerdo con Corning que cambia las reglas del juego

Mientras el mercado digiere la pérdida de China, Nvidia ha movido ficha en otro tablero. Esta semana cerró una alianza estratégica con el especialista en fibra óptica Corning que va mucho más allá de un simple contrato de suministro. El fabricante de chips se ha asegurado el derecho a invertir hasta 3.200 millones de dólares en Corning, incluyendo warrants para 15 millones de acciones a 180 dólares cada una.

El objetivo es ambicioso: sustituir los miles de cables de cobre que actualmente recorren los racks de sus centros de datos por fibras ópticas ultrafinas. La promesa es reducir el consumo energético entre cinco y veinte veces. Para ello, Corning multiplicará por diez su capacidad de fabricación en Estados Unidos y levantará tres nuevas plantas en Carolina del Norte y Texas.

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La noticia disparó la cotización un 5,6% en una sola jornada. Los analistas, mayoritariamente optimistas, otorgan a Nvidia una recomendación media de "compra fuerte" con un precio objetivo a doce meses de unos 270 dólares, lo que implica un potencial de revalorización superior al 30% desde los niveles actuales.

El agujero chino: de 90% de cuota a cero

Pero no todo son luces. El propio Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, confirmó recientemente el desplome absoluto en China. La cuota de mercado, que llegó a ser del 90%, se ha reducido a cero. La compañía no espera ingresar ni un dólar de la región en el trimestre en curso.

Ese vacío lo están ocupando ya competidores locales como Huawei, que aprovechan las restricciones comerciales impuestas por Washington para ganar terreno. Un mercado valorado en 50.000 millones de dólares se ha evaporado de la noche a la mañana.

Una valoración que invita al optimismo

Pese al shock chino, los múltiplos de Nvidia invitan a la comparación. Con un PER de aproximadamente 24 veces, la acción resulta más barata que la de sus rivales directos AMD y ASML, que cotizan con ratios sensiblemente más elevados.

Varias firmas de inversión han renovado sus recomendaciones de compra. Goldman Sachs y DBS fijan el precio objetivo en 250 dólares, mientras que Bernstein se atreve con 300. La clave está en que los gigantes tecnológicos no dejan de apretar el acelerador de la inversión, y Nvidia sigue siendo el proveedor preferido para equipar sus centros de datos.

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La cita del 20 de mayo

El próximo 20 de mayo, Nvidia presentará sus resultados trimestrales. El mercado espera una facturación de aproximadamente 79.000 millones de dólares. En esa fecha, el equipo directivo deberá aclarar también el calendario de lanzamiento de la nueva plataforma Vera-Rubin, que marcará el siguiente salto generacional en sus procesadores.

Hasta entonces, la acción navega entre dos aguas: la euforia por los pedidos de los hiperescaladores y la incertidumbre sobre cuánto puede durar la ausencia en China. La fibra óptica, los 725.000 millones comprometidos y la confianza de los analistas sostienen el precio. Pero la sombra de Pekín sigue ahí, recordando que en la industria de los semiconductores ningún mercado es eterno.

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