Oracle: el elevado precio de la apuesta por la inteligencia artificial
12.06.2026 - 20:22:23 | boerse-global.de
Después de presentar unos resultados trimestrales que superaron las previsiones de los analistas, la acción de Oracle se ha desplomado un 15% en los últimos siete días. El motivo no está en las ventas, sino en el monumental coste de satisfacer la demanda de inteligencia artificial.
Los ingresos del cuarto trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los 19.180 millones de dólares, un 21% más que el año anterior, superando ligeramente el consenso. El beneficio ajustado por acción se situó en 2,11 dólares, muy por encima de los 1,96 esperados. La división de cloud fue el motor principal: Oracle Cloud Infrastructure creció un 93% hasta los 5.800 millones. Además, la compañía se adjudicó un contrato de casi 400 millones de dólares con la agencia de personal estadounidense para modernizar sus sistemas informáticos.
Un backlog sin precedentes, una caja bajo mínimos
La cartera de pedidos de Oracle ha explotado hasta los 638.000 millones de dólares, un incremento del 363% interanual. Solo en el último trimestre se firmaron contratos de infraestructura para IA por valor de 67.000 millones. Sin embargo, los inversores dudan de la velocidad a la que esos pedidos se convertirán en flujo de caja real.
El programa de inversiones es titánico. En el conjunto del ejercicio 2026, Oracle destinó 55.700 millones de dólares a capex, un 162% más que el año anterior. Como consecuencia, el flujo de caja libre se hundió hasta -23.700 millones. Para el ejercicio 2027, la dirección prevé un desembolso mínimo de 70.000 millones, aunque algunas estimaciones lo elevan hasta 95.000 millones.
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La financiación agita el fantasma de la dilución
Para hacer frente a semejante esfuerzo, Oracle ha anunciado una ampliación de capital de 40.000 millones de dólares. Hasta 20.000 millones podrían colocarse directamente en el mercado mediante una emisión de acciones, lo que ha despertado el temor a una dilución entre los accionistas actuales.
La directora financiera, Hilary Maxson, ya ha anticipado que los márgenes brutos podrían resentirse en el próximo ejercicio por la agresiva expansión de los centros de datos para grandes clientes como OpenAI y Meta. La presión sobre los márgenes se suma al recelo que genera el enorme apalancamiento financiero.
Analistas divididos, acción en mínimos
En Wall Street, las opiniones están enfrentadas. Bernstein ha elevado su precio objetivo hasta 325 dólares, destacando el crecimiento sin precedentes del backlog. Guggenheim, más optimista, fija un objetivo de 400 dólares y señala que la tasa de utilización de las GPU alcanza el 97,5%, prueba de la fortaleza de la demanda.
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En el lado contrario, otros expertos alertan de que el margen operativo sufrirá mientras Oracle no logre convertir sus pedidos en efectivo. La cotización actual ronda los 157,38 euros, un 44% por debajo del máximo de 52 semanas de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025. El RSI, en 41,4, sugiere que el valor se acerca a territorio de sobreventa, pero el mercado espera más claridad sobre el plan de capital antes de dar por hecho un suelo definitivo.
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