Oracle: la brecha entre el récord de pedidos y la sangría de caja enfría a los inversores
12.06.2026 - 15:33:05 | boerse-global.de
La cotización de Oracle atraviesa uno de sus momentos más contradictorios desde que la inteligencia artificial redefinió su negocio. En los últimos siete días, el título ha cedido un 14,36% y se sitúa en 158,82 euros, apenas un suspiro por debajo de su media móvil de 50 sesiones, fijada en 158,89 euros. El mercado castiga a la compañía no por falta de demanda, sino por el precio que exige satisfacerla.
El pasado 10 de junio, Oracle presentó unas cuentas que dejaron boquiabiertos a los analistas. Las obligaciones de rendimiento pendientes —el conocido como backlog— alcanzaron la cifra récord de 638.000 millones de euros, un 363% más que el año anterior. Este importe supera ya la capitalización bursátil de la propia Oracle, que ronda los 513.000 millones de euros. Pero el optimismo duró poco: el flujo de caja libre del último ejercicio cerró en terreno negativo, con un agujero de 23.700 millones de euros.
El origen del desajuste está en la monumental inversión que requiere la infraestructura de inteligencia artificial. En el año fiscal cerrado, los desembolsos de capital ascendieron a 55.700 millones de euros. Y la cifra no hará más que crecer: para el próximo ejercicio, Oracle tiene previsto gastar 95.000 millones de euros, una cantidad que la empresa planea cubrir en parte con una ampliación de capital y deuda por valor de 40.000 millones de euros. Esta perspectiva de dilución ha sido el detonante de la corrección bursátil.
A esto se suma la cifra anunciada en otras fuentes de 70.000 millones de dólares en capex para el mismo horizonte, lo que refuerza la percepción de una escalada de costes sin precedentes. Y mientras tanto, el negocio sigue mostrando músculo: los ingresos trimestrales crecieron un 21% hasta los 19.200 millones de dólares, impulsados por la división cloud, que por sí sola facturó 5.800 millones de euros en el último trimestre, con un avance del 93%.
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En medio de este escenario, Oracle ha sellado una alianza estratégica con OpenAI que permite a los clientes utilizar sus créditos Oracle Universal para acceder a modelos como GPT-5.5 y Codex, eliminando las barreras de aprovisionamiento que frenan la adopción corporativa de la IA. La jugada intenta convertir los créditos ociosos en capacidad de cómputo activa, pero el mercado sigue centrado en el coste de las factorías donde se ejecutarán esos modelos.
Además, la compañía ha logrado un contrato de casi 400 millones de dólares con la agencia de personal estadounidense para modernizar sus sistemas, un espaldarazo a su cartera institucional. Sin embargo, estas buenas noticias no logran contrarrestar el temor a que el crecimiento del backlog no se traduzca pronto en efectivo.
Técnicamente, el valor intenta encontrar un suelo tras un semestre de alta volatilidad. La volatilidad anualizada a 30 días se sitúa en el 69,75%, mientras que el RSI marca 42,1 puntos, lejos de zona de sobrecompra pero sin ofrecer una señal clara de rebote. La distancia con la media de 200 sesiones, en 176,66 euros, es aún del 10%. El consenso de analistas fija un precio objetivo de 220,58 euros, lo que implica un potencial alcista cercano al 39%, pero condicionado a que Oracle convierta su montaña de pedidos en ingresos reales sin hipotecar aún más su balance.
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La compañía se ha convertido en la apuesta más pura por la realidad física del boom de la inteligencia artificial: la demanda existe y es incuestionable, pero el coste de construir las fábricas que la sostendrán está poniendo a prueba la paciencia incluso de los inversores más convencidos. La próxima presentación de resultados arrojará luz sobre si el suelo del flujo de caja ya ha quedado atrás.
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