Oracle: la paradoja del gigante de la nube: pedidos récord, flujo de caja negativo
05.06.2026 - 20:01:26 | boerse-global.de
El próximo 10 de junio Oracle se juega mucho más que un simple trimestre. La acción se desplomó hasta casi un 9% durante la sesión del viernes, para cerrar con un recorte del 5,41% en los 192,78 euros, en un contexto de enfriamiento general de los valores vinculados a la inteligencia artificial. El mercado de opciones descuenta un movimiento de aproximadamente el 12% tras la publicación de los resultados, en ambas direcciones, lo que refleja la enorme incertidumbre que rodea a la compañía.
El núcleo de la tensión reside en el agresivo plan de inversiones de Oracle. La empresa ha anunciado un gasto de capital de unos 50.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026, destinado a expandir su infraestructura de inteligencia artificial. Este esfuerzo ha llevado el flujo de caja libre a terreno negativo, y la dirección no ha precisado cuándo se alcanzará el pico de estas desembolsos ni cuándo comenzará a recuperarse la generación de caja. Algunos analistas anticipan un punto de inflexión en 2027, pero en el corto plazo el balance sufre.
A pesar de la caída, la mayoría de los analistas de Wall Street mantienen una visión constructiva. UBS elevó su precio objetivo hasta los 285 dólares con recomendación de compra, tras comprobar que la demanda no flaquea. Scotiabank subió el suyo a 290 dólares con outperform, aunque espera volatilidad a corto plazo. Mizuho reiteró su outperform con un objetivo de 320 dólares, y Guggenheim se mantiene firme en los 400 dólares con consejo de compra. Cantor Fitzgerald también revisó al alza su objetivo, de 229 a 284 dólares, basándose en señales positivas de los socios. La Deutsche Bank mantiene su precio de 300 dólares, apoyada en la aceleración de la nube y el gigantesco backlog. No obstante, no todos son tan optimistas: RBC Capital subió su objetivo hasta los 190 dólares, pero mantiene una calificación de sector perform, argumentando que el ajuste responde exclusivamente a la expansión de los múltiplos del sector, no a una convicción fundamental.
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El principal argumento de los alcistas es la Remaining Performance Obligation (RPO), el conjunto de contratos cloud a largo plazo, que alcanzó los 553.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un incremento del 325% interanual. Este dato, unido a un crecimiento del 84% en la infraestructura cloud —hasta 4.900 millones de dólares—, dibuja una demanda imparable. Sin embargo, la duda es si Oracle podrá atender ese aluvión de pedidos sin erosionar márgenes ni tensionar aún más su balance.
Para reforzar su enfoque en la inteligencia artificial, la compañía eliminó recientemente unos 30.000 puestos de trabajo, el 18% de su plantilla. Y las inversiones no se detienen: Guggenheim proyecta un capex de 75.000 millones de dólares para el ejercicio 2027 y de 85.000 millones para 2028. El coste de esta transformación radical se refleja en las cuentas: en el tercer trimestre, los ingresos fueron de 17.190 millones de dólares y el BPA ajustado de 1,79 dólares.
Para el cuarto trimestre del año fiscal 2026, el consenso espera un beneficio por acción de 1,95 dólares, un 15% más que el año anterior, e ingresos de alrededor de 19.100 millones de dólares, frente a los 15.900 millones del mismo periodo del año pasado. La propia Oracle había anticipado un BPA no-GAAP de entre 1,96 y 2,00 dólares, junto con un crecimiento de los ingresos cloud del 46% al 50%. La pregunta clave es si la compañía logrará convertir esas cifras en una justificación convincente para su elevada valoración.
En términos de múltiplos, la acción cotiza con un PER adelantado que supera en un 23% la media del sector, y en precio/ventas la prima se dispara hasta el 180%. Pese al último revés, el valor acumula una ganancia superior al 11% en lo que va de año. El 10 de junio se decidirá si esa prima está justificada o si el mercado comenzará a descontar un horizonte de rentabilidad más lejano.
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