Oro: el bloqueo de Ormuz no desata el refugio — la Fed pesa más que la geopolítica
26.05.2026 - 21:40:55 | boerse-global.de
El oro atraviesa una de esas fases en que las viejas reglas dejan de funcionar. La escalada militar en Oriente Medio, con ataques estadounidenses contra posiciones iraníes y el estrecho de Ormuz aún bloqueado, no logra impulsar al metal precioso. Al contrario: la cotización cede terreno. Cada nueva noticia de tensión se traduce en un cálculo de inflación y tipos, no en una huida hacia la seguridad.
El lingote se intercambia a 4.508,10 dólares por onza, un 0,33% a la baja. La referencia de la sesión anterior —en torno a 4.515 dólares— confirma la tendencia. El mercado descuenta que el shock energético acabará forzando a la Reserva Federal a mantener o incluso subir los tipos de interés. Y para el oro, que no genera rentabilidad periódica, ese escenario es veneno.
El petróleo como detonante de la inflación
La Agencia Internacional de la Energía califica de grave la crisis energética derivada del cierre de Ormuz. El crudo WTI y el Brent se han disparado tras los bombardeos. El efecto inmediato: las expectativas de inflación suben y el margen de la Fed se estrecha. La herramienta FedWatch asigna ya una probabilidad superior al 56% a una nueva subida de tipos antes de que acabe 2026.
El dólar se fortalece, los rendimientos de la deuda se tensan, y el oro sufre el doble golpe. La presión se extiende a otros metales: la plata pierde un 2,1% y se sitúa en 76,45 dólares; el platino cede un 0,6%, hasta 1.955 dólares.
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Señales técnicas de agotamiento
En el último mes, el oro acumula un retroceso del 4,04%. Desde enero, el saldo sigue siendo positivo —un 3,83%—, pero la distancia con el máximo anual de 5.450 dólares alcanza ya el 17%. La media móvil de 50 sesiones, en torno a 4.650 dólares, queda claramente por encima del precio actual, lo que los analistas leen como una señal bajista adicional.
Llama la atención que en China, uno de los mayores consumidores, el metal cotice por debajo del spot europeo. Ese diferencial negativo refleja la cautela tras la anterior carrera de récords. La demanda física sigue ahí, pero no empuja al alza.
El contrapeso de los bancos centrales
El factor que sostiene el mercado a medio plazo son las compras institucionales. El Banco Popular de China encadenó en marzo su decimoséptima adquisición mensual consecutiva: cinco toneladas que elevan sus reservas a 2.313 toneladas. Economías emergentes continúan diversificando sus tenencias, un movimiento estructural que, según los estrategas de UBS, cobrará más peso si persisten los elevados déficits fiscales en EE.UU. y la búsqueda de alternativas al dólar.
De momento, ese flujo no basta para contrarrestar la fortaleza del billete verde ni la rentabilidad ofrecida por la renta fija.
El PCE, próxima prueba de fuego
El jueves se publica el deflactor de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida de la Fed. Si el dato supera lo esperado, la presión sobre el oro se intensificará. Si, por el contrario, sorprende a la baja, la prima de riesgo geopolítico podría recuperar protagonismo en la fijación del precio.
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Hasta entonces, el metal precioso queda atrapado entre la tensión en Oriente Medio y la amenaza de unos tipos que no dan tregua.
En Colombia, GoldMining Inc. ha anunciado el inicio de un programa de perforación diamantina en su proyecto Yarumalito, con 1.200 metros previstos para testar un nuevo modelo geológico. La propiedad cuenta con recursos estimados de 1,23 millones de onzas de oro. Sin embargo, para la cotización del metal, el desenlace de los acontecimientos en Teherán y Washington tiene mucho más peso que cualquier hoyo en los Andes.
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