Oro: el desplome fulminante borra las ganancias anuales y abre el abismo hacia los 3.900 dólares
10.06.2026 - 18:54:44 | boerse-global.de
El mercado del oro atraviesa una de sus fases más contradictorias en años. Mientras la inflación estadounidense alcanza el 4,2% en mayo —su cota más elevada en más de tres años— y las tensiones geopolíticas sacuden Oriente Próximo, el metal precioso debería actuar como refugio. Sin embargo, está ocurriendo todo lo contrario: el precio se hunde sin tregua, arrastrado por el temor a una política monetaria aún más agresiva por parte de la Reserva Federal.
El miércoles, la onza troy cayó por debajo de los 4.200 dólares y cerró en 4.138,60 dólares, lo que representa un desplome superior al 3% en una sola jornada. En el último mes, el descenso acumulado alcanza el 11,73%, un castigo que ha borrado por completo todas las ganancias registradas desde enero. El índice de fuerza relativa (RSI) se ha desplomado hasta la zona de pánico, entre 25,3 y 27 puntos, lo que indica un estado de sobreventa extrema que rara vez se ha visto en el metal amarillo.
La paradoja de la inflación y el dólar
El principal detonante de esta caída tan violenta reside en la propia fortaleza de la economía estadounidense. El mercado laboral de EE.UU. creó 172.000 nuevos puestos en mayo, una cifra que superó con creces las previsiones de los analistas. A esto se suma el repunte de la inflación, alimentado por el encarecimiento imparable de la energía. Bajo la dirección del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, cada vez más inversores apuestan por una subida acelerada de los tipos de interés. Como el oro no ofrece rendimiento alguno, el capital huye del metal para buscar rentabilidades más atractivas en la deuda soberana.
El resultado es un fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense, lo que encarece aún más el oro para los compradores internacionales. La moneda verde actúa así como un lastre adicional que ahonda la corrección.
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Geopolítica: de la escalada a la tregua parcial
El escenario geopolítico ha jugado esta vez en contra del metal precioso. Por un lado, la escalada en Oriente Próximo —con ataques militares de EE.UU. contra objetivos iraníes y el bloqueo del estrecho de Ormuz— disparó los precios del petróleo y avivó la inflación global. Pero, por otro lado, el anuncio de un alto el fuego parcial entre Irán e Israel ha disipado parte de la prima de riesgo que los inversores habían descontado en el oro. La combinación de ambos factores ha dejado al metal sin el apoyo que tradicionalmente le brindan las crisis internacionales.
JP Morgan ajusta sus cifras pero mantiene la fe
En este contexto de debilidad, los grandes bancos han comenzado a mover ficha. JP Morgan ha recortado su precio medio estimado para el conjunto del año hasta los 5.243 dólares, frente a los 5.708 dólares anteriores. La entidad atribuye el ajuste a la menor demanda de los inversores institucionales. Aun así, los estrategas del banco mantienen su objetivo para finales de ejercicio en torno a los 6.000 dólares. Su argumento es estructural: la ingente deuda pública estadounidense acabará generando una depreciación monetaria que beneficiará al oro a largo plazo. Los actuales retrocesos no serían más que una consolidación dentro de una tendencia alcista de mayor recorrido.
Un mercado partido en dos: la demanda física desafía a los especulativos
Mientras los fondos cotizados (ETF) apalancados se deshacen de posiciones y los especuladores occidentales huyen, el mercado físico ofrece una imagen muy distinta. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas de oro durante el primer trimestre, según los datos del World Gold Council. La demanda de lingotes y monedas alcanzó las 474 toneladas, el segundo mayor volumen trimestral jamás registrado. Este vuelco estructural ha hecho que, por primera vez, las inversiones físicas en barras y monedas superen a la demanda de la industria joyera, castigada por los precios históricamente elevados.
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El peso de China e India resulta clave en este fenómeno. Los compradores de ambos países sostienen el mercado desde la trinchera de la demanda real, contrarrestando las ventas especulativas que dominan los parqués occidentales. Sin este soporte, el desplome habría sido todavía más profundo.
La próxima cita: la Fed del 16 de junio
A corto plazo, el panorama sigue siendo adverso. Los ETF ajustan sus carteras, las expectativas de una Fed más restrictiva se consolidan y la inflación estadounidense no da tregua. El nivel de 3.901,30 dólares —mínimo anual— se perfila como el próximo soporte crítico en caso de que continúen las ventas. Pero del 16 de junio, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto celebre su próxima reunión, saldrán las señales definitivas que determinarán si el oro encuentra suelo o se adentra en un territorio aún más peligroso.
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