Oro: el hito del 27% en las reservas se enfrenta a una corrección del 1,5% semanal
05.06.2026 - 16:23:44 | boerse-global.de
El oro ha escrito un capítulo inédito en la historia financiera global: por primera vez, el metal precioso representa el 27% de las reservas mundiales de divisas, superando a los bonos del Tesoro estadounidense (22%) y al euro (15%), según el informe del BCE sobre el papel internacional del euro publicado el 2 de junio. Sin embargo, este triunfo estructural choca de frente con la presión bajista que sufre el precio spot. El viernes, la onza troy llegó a cotizar a 4.435 dólares, un desplome del 1,5% respecto al cierre anterior, tras oscilar en torno a los 4.440 dólares durante la sesión. En los últimos siete días, el metal ha perdido cerca de un 3%, aunque en lo que va de año todavía acumula un avance del 2,2%.
El origen de esta corrección es doble. Por un lado, se multiplican las señales de distensión geopolítica en Oriente Próximo. El expresidente estadounidense Trump ha insinuado un próximo memorando para la reapertura del estrecho de Ormuz, bloqueado de facto desde el inicio del conflicto con Irán el 28 de febrero de 2026. Solo cuatro buques cruzan ahora ese paso diario, frente a los más de 120 de antes de la crisis. Si el acuerdo se concreta —podría anunciarse la semana del 9 de junio—, el petróleo, que aún cotiza por encima de los 100 dólares el barril, cedería terreno, la inflación se aliviaría y la prima de riesgo geopolítico sobre el oro se evaporaría.
Por otro lado, el mercado laboral estadounidense sigue mostrando una fortaleza incómoda para los alcistas. El último informe JOLTS reveló más de 7,6 millones de vacantes, alimentando los temores a una inflación persistente y, por tanto, a una Reserva Federal que mantenga su sesgo restrictivo. A ese escenario se suma la incertidumbre que genera el recién llegado Kevin Warsh al frente de la Fed: los inversores tantean su hoja de ruta monetaria sin pistas claras. Las rentabilidades de los bonos soberanos suben, el dólar se mantiene firme y todo ello resta atractivo a un activo que no ofrece intereses.
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Pese a este cóctel bajista a corto plazo, el suelo del oro lo sostiene una demanda institucional imparable. El primer trimestre de 2026 cerró con compras netas de bancos centrales por 244 toneladas, un 3% más que en el mismo período de 2025, según el World Gold Council. Polonia destacó con 31 toneladas en ese periodo; China, por su parte, acumuló ocho toneladas solo en abril, su mayor incremento mensual desde diciembre de 2024. El año pasado las entidades oficiales adquirieron 863 toneladas, muy por encima del promedio histórico. Este apetito responde a una estrategia de desdolarización liderada por los BRICS y otros fondos soberanos.
El resultado es una dualidad de manual: el oro cae por la tregua geopolítica y la espera de datos de empleo, pero su estructura de demanda ha cambiado para siempre. Técnicamente, el RSI de 39 sugiere una sobreventa ligera, y la media de 200 días, en torno a los 4.450 dólares, se perfila como el soporte clave. Si el precio perfora esa cota de forma sostenida, podrían producirse nuevas liquidaciones. Sin embargo, firmas como Goldman Sachs mantienen su objetivo alcista de hasta 5.400 dólares para finales de año.
El próximo catalizador llegará con las cifras de empleo no agrícola de EE.UU. Si muestran debilidad, crecerán las expectativas de recortes de tipos —y el oro recuperaría la senda alcista. Hasta entonces, el mercado digiere una corrección que, por ahora, no ha logrado derribar el muro de los bancos centrales.
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