Oro: la paradoja del petróleo frena al metal pese al apetito institucional
02.06.2026 - 18:32:20 | boerse-global.de
A primera vista, la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán debería haber disparado el oro. En lugar de eso, el lunes el metal precioso cayó casi un 2%, hasta los 4.520 dólares la onza. La explicación está en el crudo: la amenaza sobre el estrecho de Ormuz encarece la energía, aviva el miedo inflacionista y empuja al alza los rendimientos. Al no generar intereses, el oro se encarece frente a la renta fija. Ese efecto se impuso al clásico instinto de refugio. El martes, no obstante, el metal logró recuperar terreno y se situó en 4.534 dólares, un avance del 0,4%, aunque la cautela sigue dominando.
El mecanismo es implacable. El petróleo se disparó un 10,9% en la eurozona durante mayo, según los últimos datos de inflación. La tasa general del bloque escaló al 3,2%, frente al 3,0% de abril, el nivel más alto desde septiembre de 2023. Ese repunte llevó a la directora del BCE, Isabel Schnabel, a confirmar una subida de tipos de 25 puntos básicos para la reunión del 11 de junio, hasta el 2,25%. Aunque los tipos más altos encarecen la tenencia de oro, la presión sobre los precios se extiende más allá de la energía, lo que sostiene la demanda de activos reales.
En el frente geopolítico, Irán ha suspendido oficialmente las negociaciones con Washington. El presidente Trump declaró que un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz es posible en los próximos siete días, pero los mercados siguen en vilo. Un alto el fuego parcial entre Israel y Hizbulá debilitó al dólar de forma temporal, lo que dio un respiro al oro —cotizado en la divisa estadounidense—, aunque la moneda volvió a fortalecerse impulsada por el encarecimiento del crudo.
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Pese a la volatilidad a corto, la demanda estructural no ceja. Los flujos hacia fondos cotizados (ETF) respaldados con oro físico sumaron 6.600 millones de dólares en abril, según el World Gold Council. Las tenencias alcanzaron las 4.137 toneladas y el patrimonio bajo gestión, los 615.000 millones. El apetito fue global: todas las regiones registraron entradas, lideradas por Europa. Los bancos centrales también mantienen el ritmo: en el primer trimestre de 2026 adquirieron 244 toneladas netas. De acuerdo con datos del BCE, las inversiones privadas mundiales en oro se han duplicado hasta 2.200 toneladas y las reservas oficiales han aumentado en 850 toneladas, reflejo de la diversificación lejos del dólar.
El mercado de futuros descuida el corto plazo mientras espera las referencias clave de la semana. El ISM manufacturero de EE.UU. se situó en 54,0 puntos, el mejor registro en cuatro años, lo que presionó aún más al metal. A continuación llegarán los JOLTS y el informe de empleo de mayo (Non-Farm Payrolls), junto con varias comparecencias de miembros de la Fed. Unos datos sólidos podrían retrasar aún más las expectativas de recorte de tipos y acentuar el castigo sobre el oro; cifras débiles, en cambio, aliviarían la presión.
En el plano técnico, la resistencia inmediata aparece en 4.550 dólares, seguida de 4.575 y la zona clave de 4.585 a 4.600. Superar ese rango abriría paso a mayores ganancias. Por abajo, el soporte de 4.500 dólares es la primera línea de defensa; el piso psicológico se sitúa en 4.450. Desde enero, el oro acumula una subida del 4,4%, pero aún se encuentra un 16,8% por debajo de su máximo anual de 5.450 dólares alcanzado en enero. El RSI, en torno a 50 puntos, indica una tendencia lateral.
El pulso entre el miedo a los rendimientos y la solidez de la demanda institucional definirá los próximos movimientos. Por ahora, el petróleo y la inflación llevan la voz cantante, pero los flujos de ETF y las compras de los bancos centrales actúan como un ancla que impide un desplome mayor. Las cifras de empleo y la comunicación de la Fed determinarán si el oro logra romper la dinámica adversa o si la presión de los tipos continúa marcando el paso.
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