Oro: la presión de la Fed de Warsh y la tregua iraní contrarrestan el récord de compras de los bancos centrales
23.05.2026 - 04:41:00 | boerse-global.de
El metal precioso cerró la semana en 4.522,60 dólares la onza, con un retroceso semanal del 0,73% y un saldo negativo en mayo del 4,44%. Dos fuerzas de signo opuesto mantienen el pulso: por un lado, la política monetaria más restrictiva bajo el nuevo mando de la Fed y la distensión geopolítica con Irán; por otro, la demanda institucional más potente de los últimos trimestres. El resultado es un precio que coquetea con los 4.500 dólares sin decidir su próximo movimiento.
El doble golpe de Warsh y el deshielo diplomático
El 22 de mayo, Kevin Warsh asumió la presidencia de la Reserva Federal en sustitución de Jerome Powell. Sus primeras señales —apretar el balance y coordinar la política con la Casa Blanca— no dejaron indiferentes a los mercados. Los operadores ya descontaban una probabilidad del 58% de que la Fed suba tipos 25 puntos básicos antes de diciembre de 2026. El gobernador Christopher Waller reforzó esa línea al reiterar su prioridad de combatir la inflación, que se mantiene en el 3,8%, y las expectativas a largo plazo escalaron al 3,9%. El encarecimiento del coste de oportunidad del oro —un activo que no genera rendimientos— explica buena parte del castigo semanal.
A ese lastre se sumó la rebaja de la prima de riesgo geopolítica. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán avanzaron lo suficiente como para reducir la demanda de activos refugio. En Delhi, el oro cayó 600 rupias, hasta 1,64 lakh por 10 gramos, en una señal directa de que el miedo se está diluyendo. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, al desplomarse hasta 44,8 puntos frente a los 48,2 esperados, y las expectativas de inflación a un año —que treparon al 4,5%— solo añadieron combustible a la tesis de unos tipos altos prolongados.
El contrapeso de los bancos centrales
Pese a todo, el suelo del oro se mantiene firme gracias a las compras institucionales. El World Gold Council reveló que los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre de 2026, un 17% más que en el cuarto trimestre de 2025. Polonia, China y Uzbekistán encabezaron la lista de compradores. Goldman Sachs reaccionó elevando su estimación de demanda mensual de 29 a 60 toneladas, al constatar que la diversificación de reservas no da señales de agotamiento.
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Los grandes bancos de inversión mantienen sus previsiones al alza. Goldman Sachs fija un objetivo de 5.400 dólares para finales de 2026, mientras que UBS apunta a una recuperación hasta los 5.200 dólares si el dólar se debilita o las tensiones geopolíticas repuntan. La media de 100 sesiones, situada en 4.835 dólares, se sitúa claramente por encima del precio actual, lo que sugiere margen de subida una vez que el viento de los tipos gire.
La sombra de la demanda india y el avance de la oferta
En el frente de la demanda, no todo son buenas noticias. India, uno de los mayores consumidores de oro del mundo, elevó el arancel de importación del 6% al 15%. El World Gold Council anticipa una caída de la demanda india de entre 50 y 60 toneladas en 2026, lo que equivale a cerca del 10% de su mercado. La inversión en lingotes y monedas será la más perjudicada por el encarecimiento.
Mientras tanto, la oferta minera sigue su curso. 1911 Gold Corp avanza con la mina True North en Manitoba, con un proyecto de minería de prueba para este año. NevGold, por su parte, acelera el desarrollo del proyecto Limo Butte en Nevada, que contiene tanto oro como recursos de antimonio.
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La barrera de los 4.500 dólares y el foco en Warsh
Técnicamente, el oro cotiza un 3% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.670 dólares) y el RSI se sitúa en 49,8 puntos, en terreno neutral. El nivel de 4.500 dólares actúa como soporte psicológico clave. Si Warsh concreta los planes de reducción de balance en los próximos días, la presión podría intensificarse. Pero si el proceso de deshielo con Irán se estanca, la prima de riesgo regresará y, con ella, el apetito comprador. La partida sigue abierta.
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