Oro: la tormenta geopolítica en Oriente Medio y el apetito récord de China sostienen el metal en los 4.569 dólares
01.06.2026 - 10:50:40 | boerse-global.de
La escalada militar entre Estados Unidos e Irán ha dado un nuevo impulso al oro en el arranque de junio. Las fuerzas estadounidenses atacaron instalaciones de radar y drones iraníes, y los Guardianes de la Revolución respondieron con un contraataque sobre una base aérea estadounidense. La cotización reaccionó al instante: el viernes cerró en 4.569,90 dólares la onza, un 1% más que una semana antes.
La tregua que ambos países exploraban durante el fin de semana —con intercambio de borradores para prolongar el alto el fuego y reabrir el estrecho de Ormuz— quedó en suspenso. El metal precioso se mantiene por encima del umbral psicológico de los 4.500 dólares, aunque el lastre de la Reserva Federal sigue presente.
Un mayo volátil, un junio incierto
El mes pasado fue todo menos lineal. El oro llegó a rozar los 4.774 dólares en la primera quincena de mayo, para desinflarse después un 3,7% hasta 4.366 dólares. Hacia el cierre del mes, la onza recuperó terreno hasta 4.538 dólares. En el balance mensual, el descenso fue del 0,8%. Los analistas anticipan que la banda de fluctuación se mantendrá entre 4.300 y 4.600 dólares en el corto plazo.
El alivio parcial de las últimas jornadas se debió, sobre todo, a los titulares geopolíticos. Pero los fundamentos ofrecen un cuadro más matizado.
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China marca un récord histórico en demanda física
El primer trimestre dejó cifras que hablan por sí solas. Según el World Gold Council, la demanda mundial de oro —incluyendo el mercado extrabursátil— alcanzó 1.231 toneladas, un 2% más que un año atrás. En términos de valor, el salto fue aún más llamativo: 193.000 millones de dólares, un 74% de incremento, reflejo de cómo el precio elevado ha inflado el tamaño del mercado.
El motor principal fue la demanda física de lingotes y monedas, que trepó un 42% hasta 474 toneladas. Dentro de ese capítulo, China destacó con un alza del 67% hasta 207 toneladas, un récord absoluto. En cambio, en Estados Unidos los fondos cotizados (ETF) de oro registraron salidas netas en marzo.
Los bancos centrales no aflojan el paso
Las autoridades monetarias mantienen el pulso comprador. En el primer trimestre, adquirieron netamente 244 toneladas, por encima del trimestre anterior y del promedio de los últimos cinco años. El Banco Nacional de Polonia volvió a ser el mayor comprador: sumó 31 toneladas a sus reservas, que ya alcanzan las 582 toneladas. Aunque su gobernador, Adam Glapi?ski, ha sugerido posibles ventas, el objetivo declarado de 700 toneladas sigue orientando la estrategia.
China también incrementó sus tenencias: el Banco Popular añadió 7 toneladas, hasta 2.313 toneladas. La demanda tecnológica, por su parte, creció un 1% hasta 82 toneladas, impulsada sobre todo por las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.
La Fed, el viento en contra que no cesa
Donde el oro encuentra su principal resistencia es en la política monetaria estadounidense. La inflación subyacente (PCE) de abril superó las previsiones al situarse en el 3,8%, el mayor repunte en tres años. Eso refuerza la idea de que la Reserva Federal mantendrá los tipos elevados hasta bien entrado 2027. Las actas de la reunión de abril indican que las expectativas de mercado apenas anticipan cambios en la banda objetivo del tipo de interés este año, y los precios de las opciones apuntan a una probabilidad del 30% de una subida antes del primer trimestre de 2027.
La cita del 17 de junio con el FOMC se acerca, y cualquier endurecimiento adicional sería un lastre para el metal —que no devenga intereses— al elevar el atractivo de los activos con rendimiento.
Más frentes abiertos: del este de Europa al Pacífico
Oriente Medio no es el único foco de tensión. El 29 de mayo, un dron ruso impactó contra un edificio residencial en la ciudad rumana de Gala?i, desencadenando la expulsión de un cónsul ruso. En Reino Unido, las encuestas de la CBI de mayo revelan expectativas de producción persistentemente pesimistas. Y en el área del Pacífico, las restricciones estadounidenses a la exportación de chips de alto rendimiento a China han reavivado las fricciones comerciales, pese a los tonos conciliadores tras la cumbre Trump-Xi.
Esta acumulación de riesgos globales apuntala al oro como activo refugio de forma estructural.
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Perspectivas: ¿hasta dónde puede llegar?
El estratega de mercado Doug Moglia, de Rockefeller Global Investment Management, sitúa el rally actual en un ciclo largo: el oro lleva desde 2022 inmerso en el cuarto año de una tendencia alcista que, de mantenerse la inestabilidad geopolítica y las presiones inflacionarias, podría llevar la cotización hasta 5.500 dólares la onza en 2027. Eso supondría un avance del 16% desde el máximo de 52 semanas, situado en 5.450 dólares.
En la eurozona, el metal ha subido un 11% desde principios de 2025, señal de que el interés comprador no se limita al ámbito del dólar. El siguiente gran catalizador podría ser el estrecho de Ormuz: si la escalada iraní bloquea esa ruta crítica, el precio del oro recibiría un nuevo impulso.
Lo que viene: datos y más datos
La agenda de esta semana incluye el ISM manufacturero, el informe de empleo ADP y las nóminas oficiales de Estados Unidos. Si los datos enfrían, el oro podría encontrar apoyo vía nuevas expectativas de recorte de tipos. Si resultan fuertes, la presión de la Fed seguirá siendo el tema dominante.
En el lado de la demanda, el World Gold Council prevé que los factores geopolíticos sigan siendo centrales durante el resto del año, lo que apunta a compras continuadas de bancos centrales, entradas en ETF y acumulación de lingotes y monedas. La joyería, en cambio, sigue bajo presión: la demanda del primer trimestre quedó por debajo de lo esperado, y la previsión anual de procesamiento se ha revisado a la baja. Los precios elevados frenan al consumidor, y un mayor daño económico por el conflicto en Oriente Medio podría agravar la situación.
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