Oro: la transición en la Fed y la tensión en Oriente Próximo reconfiguran el escenario del metal
13.05.2026 - 13:54:08 | boerse-global.de
El oro se debate entre dos fuerzas contrapuestas: la fortaleza del dólar, alimentada por una inflación superior a lo esperado, y la incertidumbre geopolítica que envuelve la región del Golfo Pérsico. A ello se suma un factor inédito: el próximo 15 de mayo, Kevin Warsh asumirá la presidencia de la Reserva Federal, un relevo que ya está agitando los mercados. En la mañana del miércoles, el metal precioso cotizaba en la fijación LBMA en torno a los 4.713 dólares la onza, recuperándose del susto del martes.
El detonante de la última sacudida fue el dato de inflación estadounidense de abril. El IPC general escaló al 3,8%, su nivel más alto en casi tres años, mientras que la tasa subyacente también superó las previsiones. El mercado reaccionó con una venta masiva de oro que llevó el precio por debajo de los 4.690 dólares. Sin embargo, la caída fue efímera: la perspectiva de un cambio de timón en la Fed ha provocado una oleada de coberturas de cortos y una rotación de carteras hacia refugios.
La paradoja es evidente. Los rendimientos del bono estadounidense a diez años subieron al 4,47%, su cota más alta en once meses, lo que en condiciones normales lastraría al oro por su falta de rendimiento. Pero el temor a que Warsh imprima un giro hawkish a la política monetaria —ahora las probabilidades de una Fed más restrictiva hasta abril de 2027 superan el 70%— ha desatado una recomposición de posiciones. Los especuladores están cubriendo sus apuestas bajistas, y la plata también se beneficia, superando los 86 dólares.
A este cuadro se suma la tensión en el estrecho de Ormuz. La administración Trump rechazó una nueva propuesta de paz iraní y el propio presidente calificó el alto el fuego de "en respiración asistida". Las consultas en el Consejo de Seguridad Nacional sobre opciones militares mantienen la incertidumbre. El petróleo se mantiene firme, lo que refuerza las expectativas inflacionarias y, por extensión, al dólar. El oro recibe así un estímulo dual: la demanda de seguridad geopolítica y el lastre de un billete verde fortalecido.
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Técnicamente, el soporte del promedio móvil de 50 días, situado en 4.660 dólares, volvió a demostrar su solidez. Desde ahí, el metal rebotó con fuerza. El índice de fuerza relativa se ha normalizado, dejando margen para nuevas alzas sin sobrecompra. La primera resistencia seria aparece en 4.723 dólares, y un cierre por encima de 4.770 dólares abriría la puerta a la zona de 4.765–4.795 dólares. No obstante, mientras la demanda intervenga por encima de los 4.700 dólares, los riesgos de caída quedan acotados.
La demanda institucional ofrece un piso sólido. Los ETF globales de oro gestionan activos por 615.000 millones de dólares, con tenencias que alcanzan las 4.137 toneladas. En el mercado de futuros de la COMEX, las posiciones largas netas cayeron un 4% hasta 477 toneladas, pero los fondos europeos están registrando entradas netas, atraídos por el cóctel de riesgos geopolíticos e inflacionarios.
De cara al futuro, las proyecciones de los grandes bancos apuntan al alza. State Street estima que si el petróleo se estabiliza entre 80 y 85 dólares por barril, la presión inflacionaria cedería y permitiría un retorno de las expectativas de recorte de tipos, escenario en el que el oro superaría los 5.000 dólares. J.P. Morgan pronostica un precio medio de 5.055 dólares en el cuarto trimestre.
La jornada de este miércoles añade un nuevo capítulo: la publicación de los precios de producción (PPI) de abril. Un dato más alto de lo esperado reforzaría al dólar y podría empujar al oro de vuelta hacia los 4.680 dólares. Por el contrario, una cifra moderada allanaría el camino para un cierre en la parte alta del rango, entre 4.720 y 4.780 dólares. El mercado espera, y el metal se juega su próximo movimiento en la balanza entre inflación y cambio de era en la Fed.
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