Oro: la tregua rota y la Fed de Warsh ponen al metal en un pulso entre 4.470 y 4.522 dólares
04.06.2026 - 17:22:33 | boerse-global.de
El oro navega esta semana entre dos fuerzas contrapuestas que mantienen al metal en una horquilla estrecha. Por un lado, el fracaso de la tregua entre Israel y Líbano tras el rechazo de Hezbolá aviva la incertidumbre geopolítica y da aire al precio. Por el otro, el giro hawkish del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y las dudas sobre la trayectoria de los tipos de interés frenan cualquier intento de recuperación sostenida. En este equilibrio inestable, la onza cotiza a 4.522,10 dólares, un 1,34% al alza, pero todavía un 21% por debajo del máximo de enero de 5.626,80 dólares.
Warsh imprime su sello restrictivo
El Senado estadounidense confirmó a Warsh con 54 votos a favor y 45 en contra —uno de los respaldos más ajustados en la historia de la Fed—, y desde su toma de posesión el 15 de mayo ha marcado un rumbo más duro: menos transparencia y más ajuste cuantitativo. El mercado descuenta ahora que los tipos se mantendrán elevados durante más tiempo, o incluso que podrían subir. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio no debería traer cambios, pero la segunda mitad del año se presenta impredecible. El oro ha acusado este endurecimiento con pérdidas semanales, aunque el soporte estructural de los bancos centrales sigue amortiguando el golpe.
La demanda de bancos centrales, ancla frente al vendaval
Por primera vez en décadas, el oro ha desplazado a los bonos del Tesoro estadounidense como principal activo de reserva en los almacenes de varios bancos centrales. China y Polonia encabezan esta tendencia. El Banco Nacional de Polonia acaba de incrementar sus tenencias en 31 toneladas, hasta las 582 toneladas, con un objetivo declarado de 700 toneladas. Esta compra física continua contrarresta la presión vendedora que llega de los mercados de futuros y de las expectativas de tipos más altos.
Oriente Próximo: la tregua que no fue
El mercado recibió primero con alivio la noticia de que Israel y Líbano habían acordado aplicar un alto el fuego. Los precios del petróleo cedieron y las preocupaciones inflacionistas se relajaron momentáneamente. Sin embargo, en cuestión de horas Hezbolá rechazó el acuerdo y exigió la retirada total israelí. Al mismo tiempo, agencias internacionales reportaron nuevos ataques israelíes en territorio libanés con cuatro fallecidos. La tregua quedó así reducida a un marco político sin el respaldo del actor clave. Para el oro, la consecuencia es doble: el breve descenso del crudo alivia las presiones sobre la inflación, pero la persistencia del conflicto mantiene elevada la demanda de refugio.
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El Beige Book confirma el contagio energético
El Libro Beige de la Reserva Federal, publicado en paralelo, refuerza la conexión entre el conflicto y la inflación. La Fed describe un crecimiento ligero o moderado en diez de sus doce distritos, pero lo más relevante para el oro es la parte de precios: varios distritos reportan un aumento moderado o fuerte de los precios, impulsado sobre todo por los costes energéticos ligados a la situación en Oriente Próximo. El efecto se extiende al transporte, los envases, los alimentos y los fertilizantes. Esta lectura mantiene al metal precioso atrapado entre dos fuerzas: el apoyo de la inflación y la geopolítica, y el lastre de la expectativa de que la Fed mantenga los tipos altos para contener precisamente esa inflación.
Voces dispares en la Fed
Dentro del propio banco central no hay consenso. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, considera que los riesgos inflacionistas derivados del conflicto no serán persistentes. En cambio, Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, apunta al fuerte crecimiento económico y a los sólidos beneficios empresariales como señales de que la Fed podría necesitar tipos más altos este mismo año. Esta división deja al oro pendiente de los próximos datos macro, especialmente del informe de empleo de mayo que se publica el viernes.
Indicadores técnicos y metales afines
Tras unos datos JOLTS decepcionantes, el oro cayó hasta la zona de 4.470-4.495 dólares y su RSI se acercó a 40, rozando la sobreventa. La posterior reacción alcista por la ruptura de la tregua elevó el RSI hasta 45,3 puntos, un nivel neutral que aún deja margen al alza. La plata avanzó un 0,8%, hasta 73,26 dólares; el platino sumó un 0,2%, hasta 1.863,25 dólares; y el paladio ganó un 0,5%, hasta 1.307,67 dólares. Todos se mueven al compás del dólar, los tipos, el petróleo y el pulso geopolítico.
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Lo que viene: empleo, petróleo y la Fed
Las próximas jornadas serán decisivas. El mercado laboral estadounidense de mayo —que se conocerá el viernes— puede confirmar o cuestionar la narrativa de una economía que justifica tipos altos. Al mismo tiempo, la evolución del crudo y las noticias desde Oriente Próximo determinarán si la presión inflacionista se consolida o se modera. Analistas de Goldman Sachs y Deutsche Bank consideran que, pese a la corrección en curso, el oro puede recuperar los 5.000 dólares antes de fin de año, pero ese escenario depende de que la Fed no endurezca aún más su discurso y de que la incertidumbre geopolítica no se desvanezca del todo. Por ahora, el metal se mantiene en vilo.
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