Plata: el déficit de 46 millones de onzas se enfrenta al primer examen de Warsh en la Fed
02.06.2026 - 16:34:29 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive un cruce de caminos. Por un lado, el metal precioso rebotó el 2 de junio un 2,12% hasta los 76,47 dólares por onza, retomando el pulso tras la caída desde el máximo histórico de enero por encima de los 120 dólares. Por otro, el horizonte está marcado por dos fuerzas opuestas: un déficit estructural que se agrava y la política monetaria estadounidense, que mantiene los tipos elevados y frena cualquier euforia.
El desequilibrio físico no da tregua. El mercado global de plata encamina su sexto año consecutivo de déficit, con una brecha prevista de 46,3 millones de onzas para 2026, frente a los 40,3 millones del ejercicio anterior. Desde 2021, los participantes han drenado alrededor de 866 millones de onzas de existencias sobre tierra para cubrir el desfase entre producción y demanda. Los inventarios de amortiguación se encogen, y los analistas advierten de que cualquier interrupción en los suministros físicos podría desatar movimientos bruscos de precios.
Sin embargo, la industria solar, que hasta ahora había sido un pilar de la demanda, empieza a buscar alternativas. La presión sobre los márgenes de los fabricantes de paneles impulsa la sustitución del metal precioso por cobre y otros recubrimientos plateados. Bank of America estima que la demanda industrial del sector fotovoltaico ya tocó techo en 2025. Otras áreas de alta tecnología —inteligencia artificial, electrónica del automóvil— compensan parte del retroceso, pero no logran tapar del todo el agujero que deja la "desplateación" en la producción masiva de módulos solares.
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La gran cita del mes es la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio, la primera presidida por Kevin Warsh. El mercado descuenta una pausa en los tipos, pero espera con ansia el diagrama de puntos (dot plot) actualizado, la primera proyección completa desde marzo. Si Warsh insinúa un giro menos restrictivo, la plata podría romper la barrera psicológica de los 80 dólares. Si, por el contrario, el dot plot aleja cualquier recorte inminente, el viento en contra se mantendrá. Los analistas consideran los días previos al 5 de junio como una ventana crítica para confirmar si el rebote es sostenible.
El trasfondo geopolítico añade presión. El conflicto en Irán disparó el petróleo y avivó los temores inflacionistas desde finales de febrero, lo que llevó al IPC de abril al 3,8%, el nivel más alto desde mayo de 2023. La probabilidad de un recorte en junio se desplomó del 48% a menos del 8% según la herramienta CME FedWatch. Las negociaciones para una tregua de 60 días en la guerra —pendientes aún del visto bueno de Trump— podrían aliviar las tensiones energéticas, pero el riesgo de interrupciones en el transporte marítimo y la infraestructura mantiene el crudo caro.
A pesar de la corrección desde el récord, el balance anual sigue siendo impresionante. En los últimos doce meses la plata acumula una subida cercana al 133%. Los bancos mantienen la confianza. ING proyecta un precio medio de 83 dólares para 2026, con un pico de 85 dólares a mediados de año. UBS también apunta a 85 dólares hacia el tercer trimestre, aunque recortó su estimación de déficit de 300 a entre 60 y 70 millones de onzas. Bank of America elevó su previsión media anual un 32%, de 65 a 85,93 dólares. Para junio, la horquilla estimada por los expertos va de 72 a 88 dólares, con un escenario base de 80-85 dólares.
El lastre que suponen las altas rentabilidades reales sigue pesando sobre un activo que no ofrece intereses. Sin embargo, la combinación de un déficit persistente, una demanda industrial diversificada —vehículos eléctricos, semiconductores, tecnología médica— y la posibilidad de un cambio de rumbo en la Fed plantean un pulso que se decidirá en la próxima reunión de junio. La plata, más volátil que el oro, camina sobre el filo: si Warsh ofrece un guiño, los 80 dólares quedarán atrás; si la Fed se mantiene firme, el suelo del déficit podría no ser suficiente.
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