Sivers Semiconductors: la metamorfosis del consejo y el récord de pedidos chocan con las acusaciones de fraude
20.06.2026 - 01:00:49 | boerse-global.de
La cotización de Sivers Semiconductors acumula una subida cercana al 79% en los últimos treinta días, hasta los 8,80 euros, y se sitúa un 62% por encima de su media móvil de 50 sesiones. Pero el brillo bursátil esconde un terremoto en la cúpula directiva y dos frentes judiciales que amenazan la credibilidad de la compañía. Desde el mínimo de 52 semanas, 0,27 euros en marzo, el valor se ha multiplicado por más de veinte.
La junta general de accionistas celebrada el 15 de junio supuso un punto de inflexión. Los fundadores Erik Fallström y Keith Halsey, junto con el hasta entonces vicepresidente Tomas Duffy, abandonaron el consejo. La salida no fue casual: la fiscalía sueca investiga un posible uso de información privilegiada relacionado con la filtración de los planes para un doble listing. En paralelo, el bufete neoyorquino Bronstein, Gewirtz & Grossman examina posibles violaciones de la legislación de valores en Estados Unidos y ya representa los intereses de los accionistas.
El verdadero detonante de la tormenta llegó a principios de junio, cuando el corto Ningi Research publicó un informe en el que acusaba a Sivers de registrar subvenciones a la I+D como ingresos comerciales. Según el documento, esa práctica afectaría a cerca del 31% de los ingresos declarados para 2025. La dirección no ha hecho comentarios públicos. Dos despachos de abogados estadounidenses han abierto diligencias, aunque aún no se ha presentado ninguna demanda.
La adaptación de la contabilidad a los estándares estadounidenses (US-GAAP o PCAOB) dejó al descubierto unas pérdidas más profundas de lo que se había comunicado. El resultado neto de 2025 se situó en 222,6 millones de coronas suecas, frente a los 186,5 millones que se habían registrado inicialmente. También el ejercicio 2024 se revisó a la baja tras reclasificar ingresos y amortizar gastos de desarrollo capitalizados.
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El consejo renovado mantiene a Bami Bastani como presidente e incorpora a Joakim Nideborn como vicepresidente y a Helena Svancar como nueva consejera. Karin Raj y Todd Thomson repiten en sus puestos. La estructura retributiva se ha reformado: cada miembro recibirá un millón de coronas suecas en un plan de acciones; la mitad se destina a la compra de títulos que quedarán bloqueados durante un año y el resto cubre los impuestos. El presidente cobrará 1,05 millones de coronas anuales, el vicepresidente 600.000 y los consejeros 350.000.
Uno de los puntos clave de la junta —la autorización para emitir hasta 53,8 millones de nuevos títulos (un 15% de dilución) con vistas a un segundo listing en el Nasdaq— fue retirado del orden del día. No obstante, el nuevo consejo dispone de un mandato genérico para emitir esa misma cantidad de acciones en el futuro, ya sea por efectivo, aportaciones no dinerarias o compensación de créditos. Los tres programas de incentivos para empleados previstos también quedaron aplazados para una próxima junta. Sí se ratificó un préstamo convertible de 327.000 dólares en 622.719 bonos convertibles, con un interés del 10,85% anual, vencimiento el 31 de diciembre de 2029 y la luxemburguesa Bootstrap Europe 4.0 S.à r.l. como acreedora.
La cara comercial presenta una paradoja. La cartera de pedidos creció un 77% desde enero hasta alcanzar un récord de 799 millones de dólares, cifra que Sivers considera un indicador adelantado de ingresos futuros. Sin embargo, los ingresos del primer trimestre de 2026 cayeron un 22% interanual, hasta 61,9 millones de coronas suecas, y el EBITDA ajustado fue negativo en 13,8 millones de coronas. La compañía atribuye el desplome al cierre de la Administración estadounidense en el cuarto trimestre de 2025 y a los retrasos en la aprobación del presupuesto de defensa.
Un pedido concreto firmado con ALL.SPACE por 8,2 millones de dólares, que asegura la producción de microchips hasta 2027, y la integración en las plataformas de inteligencia artificial de GlobalFoundries para centros de datos refuerzan la narrativa de crecimiento. La volatilidad anualizada del valor ronda el 236%, reflejo de la incertidumbre que pesa sobre el título. El próximo 6 de agosto, con la publicación de los resultados del segundo trimestre, se sabrá si el nuevo consejo logra convertir el abultado pipeline en ingresos reales y si la confianza de los inversores supera el lastre judicial.
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