T1 Energy: la oleada de 170 fondos institucionales se topa con el DOJ, la SEC y los 225 millones de Austin
25.05.2026 - 13:43:17 | boerse-global.de
La explosión compradora de 170 inversores institucionales en T1 Energy durante el primer trimestre de 2026 ha catapultado la acción a niveles que no se veían desde hace meses. El 20 de mayo, tras conocerse que el fondo Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner había tomado una posición de diez millones de títulos, el papel se disparó un 26% en una sola sesión hasta los 8,67 dólares. Desde entonces se ha estabilizado en torno a los 7 euros, lo que supone una revalorización superior al 55% en los últimos 30 días. Sin embargo, el 10-Q presentado el 12 de mayo revela un escenario menos idílico: el Departamento de Justicia (DOJ) ha emitido citaciones, la SEC reclama documentación vinculada a ventas de acciones de un directivo y un consejero, y se suma un litigio de patentes con First Solar.
La maquinaria institucional se moviliza
Los registros 13F dibujan un mapa de apetito sin precedentes. Renaissance Technologies multiplicó su participación un 232%, hasta superar los 8,3 millones de acciones. Two Sigma hizo lo propio con un incremento del 221%, alcanzando los 7,6 millones de títulos. Slate Path Capital irrumpió con una nueva posición de 6,3 millones, y BlackRock elevó su exposición un 42%, hasta rozar los 4,6 millones de acciones. En total, 170 fondos aumentaron su peso en T1 Energy, frente a 94 que lo redujeron. La acción cotiza ahora un 35% por encima de su media de 50 días, duplicando el valor desde el mínimo de abril.
La fábrica de Austin echa raíces
El denominador común de esta fiebre compradora es que la tesis industrial de T1 Energy empieza a ser tangible. En el buque insignia G2_Austin —una planta de células solares con una capacidad prevista de 2,1 GW en su primera fase— las obras de hormigón arrancaron en abril y el equipo de ingeniería cerró el paquete completo de ejecución a principios de mayo. La primera estructura de acero está prevista para este mismo mes. La compañía se ha fijado como objetivo iniciar la producción en el cuarto trimestre de 2026.
Para entonces, T1 necesitará tener cerrada la financiación de los aproximadamente 225 millones de dólares que aún requiere la inversión restante de la fase 1. Tras la emisión de un bono convertible ampliado en abril, la dirección negocia con un socio financiero preferente y espera poder anunciar una solución de deuda antes de que finalice el segundo trimestre.
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El mejor trimestre, pero con pérdidas y sombras legales
El primer cuarto de 2026 fue el más potente de la historia de T1 Energy en términos de ingresos: 177,7 millones de dólares, frente a los 53,5 millones del mismo periodo del año anterior. El margen bruto se ensanchó hasta el 17%, unos diez puntos porcentuales más que en el trimestre precedente. El EBITDA ajustado alcanzó los 9,1 millones de dólares, y la previsión anual de producción de 3,1 a 4,2 GW se mantiene intacta. No obstante, el resultado neto siguió en terreno negativo: una pérdida de 21,4 millones de dólares (0,08 dólares por acción), ampliando los 17,1 millones de pérdidas del primer trimestre de 2025.
El 10-Q también puso sobre la mesa los riesgos jurídicos. El DOJ ha cursado citaciones, la SEC solicita documentos relacionados con ventas de acciones de un directivo y un miembro del consejo, y el litigio de patentes con First Solar sigue abierto. El mercado, absorto en la euforia compradora, apenas ha descontado estas noticias.
El frente corto y el crédito fiscal
No todas las voces son optimistas. El corto Fuzzy Panda Research calificó a T1 Energy de "China Hustle" y la acusó de apoyarse indebidamente en créditos fiscales estadounidenses, señalando que en el primer trimestre de 2026 habría reconocido 41,4 millones de dólares en subvenciones no devengadas. Roth Capital rechazó el informe el 19 de mayo tachándolo de "engañoso" y reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 10 dólares.
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Por si fuera poco, la propia compañía advirtió de que la monetización de los créditos fiscales por producción de la Sección 45X se desplazará más hacia la segunda mitad de 2026 de lo habitual, a la espera de que el Departamento del Tesoro publique las directrices definitivas. Eso genera una presión adicional sobre el flujo de caja a corto plazo.
Tres analistas —Roth MKM, Alliance Global Partners y Needham— mantienen sus recomendaciones de compra, con el precio objetivo de Roth MKM en 10 dólares como referencia más alcista. El desenlace de las próximas semanas dirimirá si la tesis industrial se impone definitivamente o si los frentes legal y financiero frenan el rally. La clave inmediata está en si llegan los 225 millones de deuda prometidos para el segundo trimestre. De lograrlo, la fábrica de Austin recibiría su espaldarazo definitivo. De fracasar o retrasarse, la subida acumulada en las últimas semanas quedaría expuesta a una corrección severa.
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