Under Fire From Short-Sellers and Redemption Caps, Partners Group Presses Ahead With $1.5B Secondaries Fund
12.06.2026 - 12:54:10 | boerse-global.de
Institutionelle Investoren haben gerade grünes Licht für ein neues Immobilienprogramm gegeben – und das zu einem Zeitpunkt, an dem die Aktie von Partners Group nahe ihrem 52-Wochen-Tief handelt. Das Schweizer Private-Equity-Haus schloss beim ersten Closing seines fünften Real-Estate-Secondaries-Fonds Zusagen über 650 Millionen Dollar ein, das Zielvolumen liegt bei 1,5 Milliarden Dollar. Die Mittel fließen in eine Anlagestrategie, die offenbar weiterhin auf Nachfrage stößt – unabhängig vom Druck auf die Holding-Aktie.
Denn an den Märkten ist die Stimmung alles andere als rosig. Seit Ende April, als der US-Leerverkäufer Grizzly Research einen Bericht veröffentlichte, der die Bewertungspraktiken in Partners Groups Evergreen-Fonds in Frage stellte, hat das Papier rund 31 Prozent an Wert verloren. Am Donnerstag schloss die Aktie bei 750,80 Euro – nur 2,43 Prozent über dem Jahrestief. Das Management wies die Vorwürfe als „frivol, verleumderisch und höchst irreführend" zurück und leitete rechtliche Schritte ein. Laut Firmenmitgründer Fredy Gantner wird ein Strafverfahren bei den zuständigen Aufsichtsbehörden geprüft, um mögliche Marktmanipulation zu verfolgen.
Der Kursrutsch hat operative Ursachen, die über den Shortseller-Angriff hinausgehen. Partners Group sah sich gezwungen, die Rücknahmen im 8,6 Milliarden Dollar schweren Global Value SICAV-Fonds auf 5 Prozent des Nettoinventarwerts pro Quartal zu begrenzen, nachdem Anleger rund 9,8 Prozent abziehen wollten. Das Unternehmen warnte zudem, dass der Liquiditätsdruck vom Private-Credit-Markt auf Private Equity übergreife. Weitere Vehikel stehen unter ähnlichem Druck: Ein US-Privatmarktfonds aus Delaware rechnet mit Rücknahmeanträgen von rund 6 Prozent im zweiten Quartal, und drei weitere Evergreen-Fonds mit insgesamt rund 9,7 Milliarden Dollar Volumen erwarten Abzüge zwischen 3,5 und 5 Prozent. Partners Group ist mit diesem Problem nicht allein – Apollo Global Management, KKR, BlackRock und Blue Owl haben ebenfalls kürzlich Rücknahmebeschränkungen eingeführt.
Should investors sell immediately? Or is it worth buying Partners Group?
Gantner selbst räumte in einem Interview mit der „SonntagsZeitung" Kommunikationsfehler ein. „Wir müssen definitiv besser und proaktiver kommunizieren", sagte er, bezeichnete die Marktreaktion aber als „massive Überreaktion". Unter dem Strich bleibe das operative Geschäft robust: Partners Group habe ein Rekordjahr hinter sich, sei gut unterwegs und biete aktuell eine Dividendenrendite von rund 7 Prozent (basierend auf der Ausschüttung von 46,00 CHF je Aktie). Die Dividende wurde seit 17 Jahren kontinuierlich erhöht und gilt dank einer operativen Marge von über 60 Prozent als gut finanziert.
Die Analysten sind sich über den fairen Wert uneinig. Oddo BHF stufte die Aktie zuletzt auf „Neutral" herab und nennt ein Kursziel von 920 CHF. Vontobel senkte das Ziel auf 960 CHF, während Julius Bär mit 1.200 CHF deutlich optimistischer bleibt. Der Durchschnitt aller beobachtenden Analysten liegt bei rund 1.097 CHF – mehr als doppelt so hoch wie der aktuelle Kurs. Technisch ist die Lage angespannt: Der RSI liegt bei 24,9, tief im überverkauften Bereich, der 200-Tage-Durchschnitt notiert rund 27 Prozent über dem aktuellen Kurs.
Für das laufende Jahr erwartet Partners Group weiterhin Bruttoneugeldzuflüsse von 26 bis 32 Milliarden Dollar. Rund 80 Prozent der 185 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen stammen von langfristig orientierten institutionellen Investoren. Der nächste wichtige Datenpunkt kommt am 15. Juli 2026: Dann veröffentlicht das Unternehmen die verwalteten Vermögen per 30. Juni. Zeigen die Zahlen, dass der Wachstumspfad trotz Rücknahmedruck intakt bleibt, könnte das die Grundlage für eine Neubewertung schaffen. Die Q2-Bilanz folgt voraussichtlich am 1. September 2026.
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