Xiaomi: el 17 Max llega en mayo de 2026, pero los componentes estrangulan los márgenes

La doble realidad de Xiaomi se acentúa. Mientras el mercado castiga la acción con una caída cercana al 24% desde enero, el grupo chino acelera el lanzamiento de su próximo buque insignia, el 17 Max, y ejecuta recompras millonarias. Pero el verdadero dolor de cabeza está en los costes de producción: los precios de la memoria DRAM y NAND se han disparado un 90% en el primer trimestre, erosionando unos márgenes que ya eran ajustados en el segmento de entrada. Según Counterpoint Research, los envíos globales de smartphones de Xiaomi se desplomaron un 19% en el trimestre, un retroceso más severo que el de Apple o Samsung pese a mantener el tercer puesto mundial.

El presidente de la compañía, Lu Weibing, confirmó en Weibo que el Xiaomi 17 Max se lanzará en China durante mayo de 2026. No se trata de una simple variante de mayor tamaño, subrayó, sino de una versión completamente mejorada. Las primeras imágenes teaser muestran una pantalla de 6,9 pulgadas y un módulo de cámara redondeado, disponible en negro, azul y blanco. La campaña de márketing arranca con meses de antelación, señal de que la directiva confía en que este modelo premium pueda aliviar la presión sobre los márgenes. El año pasado, las ventas de smartphones de gama alta ya crecieron un 25%, hasta superar los 13 millones de unidades, un movimiento defensivo ante la imposibilidad de trasladar al cliente final la subida de los componentes.

En paralelo, el consejo sigue utilizando la liquidez disponible para recomprar acciones. Un filing de HKEX del miércoles revela que el martes se adquirieron 3,17 millones de acciones de clase B por unos 100 millones de dólares hongkoneses, a precios de entre 31,36 y 31,58 HKD. Desde que comenzó el mandato de recompra en junio de 2025, Xiaomi ha retirado aproximadamente 380 millones de títulos, equivalentes al 1,46% del capital total. La acción cotiza a 3,42 euros, levemente por encima del mínimo de 52 semanas de 3,17 euros, pero aún un 23% por debajo de su media móvil de 200 días.

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El negocio del coche eléctrico avanza con paso firme. El objetivo de entregas para 2026 sigue fijado en 550.000 vehículos, frente a las cerca de 410.000 unidades del año anterior. Solo en los primeros cuatro meses de 2026 se habrían entregado alrededor de 109.000 coches. Para la expansión internacional, Xiaomi Auto ha abierto un centro de I+D en Múnich, Alemania, dirigido por Rudolf Dittrich, exejecutivo de BMW. Cincuenta ingenieros y diseñadores con experiencia en marcas premium europeas trabajan ya en el proyecto, cuya entrada en el mercado europeo está prevista para la segunda mitad de 2027. En I+D, el grupo invertirá este año más de 40.000 millones de renminbi, buena parte destinada a inteligencia artificial.

Los analistas mantienen un pulso optimista. HSBC acaba de elevar su precio objetivo hasta los 54 dólares hongkoneses, con recomendación de compra. Goldman Sachs también anticipa sorpresas positivas en el beneficio del trimestre. Sin embargo, la presión en el negocio tradicional no cesa: además de la memoria, la compañía prepara nuevos auriculares over-ear bajo la marca Redmi para este mismo mes, junto con un modelo de diadema abierta orientado al deporte.

El próximo 26 de mayo, con la presentación de los resultados del primer trimestre de 2026, se sabrá si la apuesta por el 17 Max, las recompras y la expansión del vehículo eléctrico logran convencer a un mercado que, de momento, prefiere mantener la distancia.

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