Amazon bricht Rekord: 25-Milliarden-Anleihe für KI-Rechenzentren

Statt auf Aktienemissionen setzen die großen Technologiekonzerne zunehmend auf den Anleihemarkt, um ihre milliardenschweren Investitionen in KI-Infrastruktur zu stemmen.

Allein in der ersten Jahreshälfte 2026 haben die führenden Tech-Unternehmen Schuldtitel im Wert von rund 250 Milliarden Euro begeben – ein sprunghafter Anstieg gegenüber 108 Milliarden Euro im Gesamtjahr 2025 und gerade einmal 17 Milliarden Euro im Jahr 2024. Branchenbeobachter rechnen damit, dass die fünf größten US-Hyperscaler in den nächsten fünf Jahren Investitionen von umgerechnet rund 4,5 Billionen Euro tätigen werden, wovon etwa 3,2 Billionen Euro über die Kapitalmärkte financed werden sollen.

Amazon bricht Rekorde mit Milliarden-Anleihe

Amazon hat am 7. Juli 2026 eine Rekordanleihe über 25 Milliarden Euro platziert, um den massiven Ausbau seiner KI-Rechenzentren voranzutreiben. Die Nachfrage übertraf das Angebot deutlich: Investoren zeigten Interesse an Papieren im Wert von 62 Milliarden Euro. Das Unternehmen hat allerdings angekündigt, für den Rest des Jahres 2026 keine weiteren Anleihen begeben zu wollen.

Der Schritt kommt nicht von ungefähr: Die Investitionsausgaben von Amazon sollen in diesem Jahr auf rund 200 Milliarden Euro steigen – nach 131 Milliarden Euro im Jahr 2025. Dabei läuft das operative Geschäft durchaus gut: Der Nettoumsatz legte im ersten Quartal um 17 Prozent zu, die Cloud-Erlöse stiegen um 28 Prozent. Dennoch geriet die Aktie bis zum 10. Juli 2026 um rund 13 Prozent unter Druck.

Die Anleger sorgen sich offenbar um die hohen Ausgaben, auch wenn die Cloud-Sparte des Konzerns einen Auftragsbestand von 364 Milliarden Euro vorweisen kann. Um die Kosten in den Griff zu bekommen, hat Amazon seine Belegschaft seit 2022 um mehr als 57.000 Stellen reduziert – allein im Januar 2026 fielen 16.000 Jobs weg.

Anleihemarkt gerät unter Druck

Die Flut neuer Schuldtitel beginnt, die Kreditmärkte zu belasten. Allein in den vergangenen Wochen haben Unternehmen wie Nvidia, SpaceX und Amazon gemeinsam Anleihen im Wert von 75 Milliarden Euro begeben. Das Vertrauen in die Bonität dieser Firmen ist zwar ungebrochen, doch das schiere Volumen führt zu steigenden Risikoaufschlägen. Bei SpaceX etwa haben sich die Kreditspreads seit dem 23. Juni um 0,5 Prozentpunkte ausgeweitet.

Die Dimensionen sind gewaltig: Analysten schätzen den Investitionsbedarf für KI-Rechenzentren bis 2030 auf fünf bis sechs Billionen Euro. Diese Summen verändern die Rolle des Technologiesektors an den Kreditmärkten grundlegend. Während die führenden Halbleiterhersteller derzeit hohe freie Cashflows erwirtschaften – für die Branche werden über 400 Milliarden Euro prognostiziert –, rutschen die Hyperscaler durch ihre Investitionsoffensive in negative freie Cashflows.

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Intel und Amazon setzen auf eigene Chips

Intel weitet seine Fertigungskapazitäten aus, um der KI-Nachfrage gerecht zu werden. Der Konzern investiert 5,7 Milliarden Euro in den Umbau seines Standorts in Irland für die Intel-3-Wafer-Produktion. Das entspricht rund 30 Prozent der gesamten Investitionsausgaben von Intel für 2026. Der Großteil der Modernisierung soll bis Ende 2027 abgeschlossen sein.

Parallel dazu setzt Amazon verstärkt auf eigene Chip-Entwicklungen, um die etablierten Preisstrukturen im Halbleitermarkt aufzubrechen. Das Geschäft mit den Eigenentwicklungen Trainium und Inferentia hat bereits eine jährliche Umsatzrate von über 20 Milliarden Euro erreicht. Große KI-Entwickler wie Anthropic und OpenAI haben sich langfristige Kapazitäten für diese Chips gesichert – OpenAI hat ab 2027 eine Trainium-Kapazität von zwei Gigawatt gebucht.

Venture Capital konzentriert sich auf KI-Spitze

Der KI-Boom führt zu einer starken Konzentration im Risikokapitalmarkt. Seit 2023 entfallen 80 Prozent des gesamten Exit-Volumens auf nur ein Prozent der Beteiligungen – ein deutlicher Anstieg gegenüber früheren Jahrzehnten. Anfang 2026 flossen mehr als 80 Prozent aller US-Risikokapitalgelder in KI-Unternehmen.

Die Bewertungen der führenden KI-Firmen haben historische Höchststände erreicht. OpenAI wird derzeit mit 852 Milliarden Euro bewertet, Anthropic sogar mit 965 Milliarden Euro. Anthropic meldete im Mai 2026 eine Umsatzrate von 47 Milliarden Euro. Die Skalierung erfolgt atemberaubend schnell: Das durchschnittliche KI-Unternehmen erreicht innerhalb von 20 Monaten einen Umsatz von 30 Millionen Euro.

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Wirtschaftliche Effekte und strukturelle Engpässe

Die Ökonomen von Goldman Sachs prognostizieren, dass die annualisierten KI-Investitionen bis Ende 2026 die Marke von 800 Milliarden Euro erreichen werden. Dieses Investitionsniveau könnte dem US-Bruttoinlandsprodukt zwischen 0,1 und 0,3 Prozentpunkte Wachstum bescheren. Doch die wirtschaftlichen Vorteile drohen an einem Mangel an Fachkräften zu scheitern: Branchendaten zufolge fehlen 600.000 qualifizierte Arbeitskräfte für den Bau und Betrieb der physischen KI-Infrastruktur.

Forschungsergebnisse der Yale University deuten darauf hin, dass eine hohe KI-Exposition bereits heute die Aktienperformance beeinflusst. Die Wissenschaftler identifizierten eine „KI-Prämie“ von 0,64 Prozent bei den wöchentlichen Renditen von Unternehmen mit starker KI-Integration. Die Analyse von 380 Billionen Tokens zeigt jedoch auch: Während nicht-routinemäßige Tätigkeiten von Produktivitätsgewinnen profitieren, werden analytische Berufe durch den Trend zu autonomen KI-Systemen zunehmend unter Druck gesetzt.

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