GPU-Futures: CFTC verzögert CME-Kontrakte um 45 Tage

Die US-Terminmarktaufsicht CFTC verzögert die Einführung eines neuartigen Finanzinstruments: Futures-Kontrakte auf Mietpreise von Nvidia-Grafikprozessoren, die die CME Group gemeinsam mit dem Datenanbieter Silicon Data auf den Markt bringen wollte.

In einem Brief vom 21. September 2026 verlängerte die Behörde ihre Prüfung um 45 Tage bis zum 9. November 2026. Der ursprünglich für den 5. Oktober 2026 vorgesehene Handelsstart der Kontrakte ist damit hinfällig.

Was geplant war

Die CME Group hatte am 11. August 2026 angekündigt, zusammen mit Silicon Data zwei Futures-Kontrakte aufzulegen, die auf Mietpreisindizes für Nvidias H100- und B200-Chips basieren sollten. Als Benchmark sollten Preisdaten von Silicon Data dienen. Der geplante Handelsstart am 5. Oktober 2026 stand damals bereits unter dem Vorbehalt einer abgeschlossenen Regulierungsprüfung durch die CFTC.

Mit den Kontrakten wollte die CME Group Rechenkapazität für Künstliche Intelligenz als eigenständige, über regulierte Terminmärkte handelbare Anlageklasse etablieren – ein Novum, da GPU-Mietpreise bislang überwiegend in privaten Verträgen zwischen Cloud-Anbietern und Kunden ausgehandelt werden und nicht auf öffentlichen Märkten sichtbar sind.

Begründung der Aufsichtsbehörde

Die CFTC erklärte, die verlängerte Prüfung solle dazu dienen, die Funktionsweise der Kontrakte genauer zu bewerten und breiteres Feedback aus der Branche einzuholen. Die Behörde räumte grundsätzlich ein, dass Finanzmärkte für Rechenleistung die Entwicklung von KI-Infrastruktur in den USA unterstützen könnten.

Zugleich verwies sie darauf, dass der zugrundeliegende Markt für GPU-Kapazitäten fragmentiert und intransparent sei – ein Umstand, der die Preisfindung und damit die Grundlage der geplanten Kontrakte erschwert.

Die CFTC hat ihre Prüfung der geplanten GPU-Mietpreis-Futures um 45 Tage verlängert — der ursprünglich für den 5. Oktober vorgesehene Handelsstart ist damit hinfällig. Wer die regulatorischen Kriterien und die Preisgrundlage dieser Kontrakte einordnen will, findet in diesem kostenlosen Leitfaden die wichtigsten Anhaltspunkte. Kostenlosen Leitfaden zu Compute-Derivaten anfordern

Bereits im Sommer 2026 hatte die CFTC eine öffentliche Kommentarfrist zu sogenannten Compute-Derivaten eröffnet, in der unter anderem Risiken wie mögliche Marktmanipulation thematisiert wurden.

Auswirkungen auf die CME Group

Für die CME Group bedeutet die Verzögerung, dass eine rechtzeitige Genehmigung durch die CFTC vor dem ursprünglich geplanten Starttermin nicht mehr zu erwarten ist. Das Unternehmen selbst zählt zu den größten Terminbörsenbetreibern der Welt.

Zum Zeitpunkt der Ankündigung im August 2026 wies die CME Group eine Marktkapitalisierung von rund 96 Milliarden US-Dollar auf, bei einer Dividendenrendite von 4,24 Prozent und einem Aktienkurs von 267,21 US-Dollar. Nach einer damaligen Bewertung lag der sogenannte GF Value bei 273,40 US-Dollar, was einer Unterbewertung von etwa 2,3 Prozent entsprach, bei einem GF Score von 83 von 100 Punkten.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der letzten zwölf Monate lag bei 22,66, verglichen mit einem Fünf-Jahres-Median von 24,98. Zudem wurden für den Zeitraum von drei Monaten Insider-Verkäufe in Höhe von 4.256.655 US-Dollar verzeichnet.

Breiterer Branchenkontext

Die CME Group ist nicht der einzige Terminbörsenbetreiber mit Ambitionen in diesem Segment: Auch die Intercontinental Exchange (ICE) plant eigene GPU-Futures, allerdings bislang ohne festgelegten Starttermin.

GPU-Mietpreise entstehen bislang überwiegend in privaten Verträgen und sind auf öffentlichen Märkten kaum sichtbar — genau diese Intransparenz nennt die CFTC als Grund für ihre verlängerte Prüfung. Der Leitfaden zeigt, welche Preisindizes und Benchmarks verfügbar sind und wie Investoren regulatorische Verzögerungen in ihre Planung einbeziehen. Überblick zu GPU-Preisindizes jetzt sichern

Die Verzögerung bei der CME Group zeigt, dass Aufsichtsbehörden bei der Regulierung neuartiger Derivate auf Basis von Rechenleistung vorsichtig vorgehen – ein Themenfeld, das durch den anhaltenden Bedarf an KI-Infrastruktur zunehmend an Bedeutung gewinnt, dessen Marktstrukturen aber noch nicht ausgereift sind. Ob und wann die CFTC ihre Prüfung nach dem 9. November 2026 abschließt und den Weg für einen Handelsstart freigibt, bleibt offen.

de | wissenschaft | 70161991 |