Microsoft-Krise: Aktien fallen 20%, KI-Investitionen belasten Bilanz
22.06.2026 - 00:43:07 | boerse-global.de
Seit Januar sind die Aktien des Softwarekonzerns um rund 20 Prozent gefallen – die schwächste Performance unter den sogenannten „Magnificent Seven" der Technologiebranche. Die Marktkapitalisierung schrumpfte von ihrem Rekordhoch bei 3,88 Billionen Dollar auf aktuell etwa 2,82 Billionen Dollar. Das entspricht einem Rückgang von 30 Prozent seit dem Höchststand. Es ist das schlechteste Quartal für Microsoft seit der Finanzkrise 2008.
Milliarden-Investitionen in KI belasten die Bilanz
Hauptgrund für die Zurückhaltung der Anleger sind die explodierenden Investitionen in Künstliche Intelligenz. Microsoft hat für 2026 Ausgaben von umgerechnet rund 170 Milliarden Euro angekündigt – ein Anstieg von 61 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Zusammen mit den vier anderen großen US-Cloud-Anbietern summiert sich das Investitionsvolumen auf 600 bis 630 Milliarden Euro.
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Zwar meldet Microsoft einen jährlichen KI-Umsatz von rund 34 Milliarden Euro – ein Plus von 123 Prozent. Doch die massiven Infrastrukturausgaben drücken auf die operative Marge, die von 46,3 auf 44 Prozent sinken dürfte. Besonders deutlich wird das Problem beim KI-Assistenten M365 Copilot: Die Nutzung liegt bislang bei mageren 3,3 Prozent.
Die Lieferzeiten für wichtige KI-Komponenten betragen derzeit 20 bis 30 Wochen. Verstärkt wurden die Zweifel an der Rentabilität dieser Investitionen Mitte Juni, als große IT-Dienstleister wie Accenture und Cognizant Kursverluste hinnehmen mussten – ausgelöst durch eine veränderte Markteinschätzung zum KI-Wachstum.
Nadella baut Führungsstruktur radikal um
Konzernchef Satya Nadella hat das jahrzehntealte Senior Leadership Team aufgelöst und durch eine spezialisierte Hierarchie ersetzt. Die neue Struktur umfasst eine fünfköpfige Unternehmensführung, eine 35-köpfige Engineering-Gruppe sowie ein dreiköpfiges Team, das sich ausschließlich um Copilot kümmert.
Nadella selbst führt wöchentliche KI-Reviews und überprüft alle zwei Wochen die Azure-Infrastruktur. Der Umbau geht mit mehreren Abgängen einher: Rajesh Jha geht zum 1. Juli in den Ruhestand, auch Yusuf Mehdi verlässt das Unternehmen. In der Gaming-Sparte hat Asha Sharma die Nachfolge von Phil Spencer angetreten.
Droht der Kurssturz auf 300 Dollar?
Investor Paul Franke sieht weiteres Abwärtspotenzial. Er prognostiziert einen möglichen Boden bei rund 275 Dollar pro Aktie bis September oder Oktober 2026. Seine Begründung: Die Free-Cashflow-Rendite von 2,6 Prozent steht in einem Umfeld, in dem zehnjährige US-Staatsanleihen rund 4,45 Prozent abwerfen und die US-Notenbank weitere Zinserhöhungen signalisiert hat.
Hinzu kommen wachsende Wettbewerbsrisiken. Einem Bericht zufolge wurde das KI-Modell „Fable 5" durch einen externen Mitarbeiter „gejailbreakt". Zudem entwickeln chinesische Unternehmen leistungsstarke Modelle, die ohne US-Hardware auskommen. Auch die geplatzte geplante Börseneinführung von OpenAI belastet die Erwartungen an Microsofts milliardenschwere Beteiligung an dem KI-Unternehmen.
EU-Kommission plant schärfere Regulierung
In Europa droht neuer Gegenwind: Die EU-Kommission will Microsofts Cloud-Dienst Azure und Amazon Web Services als „Gatekeeper" unter dem Digital Markets Act (DMA) einstufen. Eine vorläufige Entscheidung wird noch diese Woche erwartet, die endgültige Regelung bis Ende 2026. Auslöser waren unter anderem massive Cloud-Ausfälle im Oktober 2025. Die neuen Auflagen könnten Gebühren für Datenübertragungen und den Zugriff auf proprietäre Schnittstellen betreffen.
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Solide Zahlen, aber gemischte Signale
Trotz der Kursverluste zeigte das dritte Geschäftsquartal solide Ergebnisse: Der Gewinn pro Aktie lag mit 4,27 Dollar über den Erwartungen, der Umsatz erreichte umgerechnet rund 76 Milliarden Euro. Das Cloud-Geschäft wuchs um 30 Prozent, der Auftragsbestand liegt bei beeindruckenden 575 Milliarden Euro.
Die Reaktionen der Großanleger fallen unterschiedlich aus: SG Trading Solutions LLC baute Ende 2025 eine Position mit über 50.000 Aktien auf. GFI Investment Counsel reduzierte dagegen seinen Anteil um 2,1 Prozent. Auch mehrere Spitzenmanager haben in den vergangenen Monaten Aktien zu Kursen zwischen 370 und 425 Euro verkauft.
