El oro se mantiene sobre los 4.100 dólares pese a la presión de la Fed y la inflación obstinada
27.06.2026 - 19:25:02 | boerse-global.de
La persistencia inflacionaria en Estados Unidos ha vuelto a poner al oro contra las cuerdas. El índice PCE, medidor favorito de la Reserva Federal, escaló hasta el 4,1% en mayo, su nivel más elevado desde 2023. La reacción del mercado no se hizo esperar: el metal precioso, que acumula una pérdida cercana al 6% en lo que va de año, cerró la semana pasada en los 4.104 dólares, a pesar de un rebote del 1,2% el viernes. El verdadero desafío, sin embargo, no está en el dato puntual, sino en lo que este implica para la política monetaria.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, mantiene los tipos sin cambios en el rango del 3,50% al 3,75%, pero la retórica se ha endurecido. Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, fue aún más explícito: las rebajas de tipos previstas para 2026 ya no están sobre la mesa, y una nueva subida gana enteros. Los mercados descuentan actualmente una probabilidad del 63% de que la Fed ejecute un alza en septiembre, un escenario que castiga especialmente a los activos que no generan intereses, como el oro.
Frente a este viento en contra, la demanda institucional ofrece un contrapeso de calado. El World Gold Council ha publicado una encuesta entre 76 bancos centrales que revela un apetito sin precedentes: el 89% de las instituciones espera un aumento de las reservas mundiales de oro, y el 45% planea nuevas compras en los próximos doce meses, un récord en la serie histórica. En lo que va de 2026, los bancos centrales ya han adquirido cerca de 850 toneladas, una cifra que duplica el ritmo de la década anterior. Los países BRICS lideran la diversificación, alejándose del dólar estadounidense.
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El panorama técnico, sin embargo, no invita al optimismo. El oro cotiza un 27% por debajo de su máximo anual de 5.627 dólares y apenas un 5% por encima del mínimo de 52 semanas. La aparición de una muerte cruzada en junio refuerza la presión bajista. Si el metal pierde de forma sostenida el soporte de los 4.000 dólares, los analistas no descartan una corrección hasta los 3.600 dólares.
En el frente de la oferta, un nuevo factor podría alterar los flujos físicos. A partir del 1 de julio, el gobierno de Ghana exigirá a las mineras que entreguen un tercio de su producción directamente al Estado. La medida, que busca aumentar los ingresos públicos, podría reducir la disponibilidad de oro en el mercado libre y tensionar las cadenas de suministro a corto plazo.
Las grandes firmas de inversión mantienen posturas divergentes sobre el futuro del metal. Goldman Sachs ha rebajado su objetivo para finales de 2026 hasta los 4.900 dólares, citando la rigidez monetaria de la Fed. J.P. Morgan, en cambio, sitúa el precio en los 6.000 dólares, confiando en que la demanda estructural de los bancos centrales sostendrá las cotizaciones.
La próxima gran cita para el oro será el 2 de julio, cuando se publiquen las nóminas no agrícolas de Estados Unidos. Un dato robusto reforzaría el discurso de los halcones dentro de la Fed y elevaría la presión sobre el metal. Al mismo tiempo, la nueva regulación ghanesa comenzará a mostrar sus efectos sobre la oferta física. Dos frentes abiertos que definirán si el oro logra mantener la cota de los 4.000 dólares o cede al empuje combinado de la inflación y la política monetaria.
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