Nvidia: la tormenta perfecta entre la sobreoferta de chips y el desafío de OpenAI
27.06.2026 - 19:35:42 | boerse-global.de
La compañía que domina la inteligencia artificial vive un momento de contrastes. Nvidia acaba de presentar unos resultados trimestrales récord —más de 81.000 millones de dólares de facturación, con un crecimiento del 92% en su división de centros de datos—, pero la acción ha perdido un 7,23% en la semana y cerró el viernes en 168,80 euros. Dos fuerzas convergentes explican el castigo: el deterioro del precio de alquiler de sus chips más punteros y la irrupción de un competidor directo, OpenAI, con un procesador propio bautizado como Jalapeño.
El indicador que ha encendido las alarmas es el coste de arrendamiento de un Blackwell B200 en las grandes plataformas cloud. Ese precio tocó techo en mayo y, a mediados de junio, se desplomó. No se trata de un colapso de la demanda de IA, sino de un exceso de oferta a corto plazo: los proveedores de la nube están ampliando su capacidad más rápido de lo que surgen nuevos proyectos. El resultado es que el spot market refleja una sobrecapacidad que choca directamente con la narrativa de poder de fijación de precios ilimitado que el mercado había descontado en la acción.
Paralelamente, OpenAI ha anunciado su primer chip diseñado internamente, el Jalapeño, desarrollado junto a Broadcom y fabricado por TSMC en un proceso de tres nanómetros. El procesador ataca el negocio más lucrativo de Nvidia: la inferencia. Según el creador de ChatGPT, el Jalapeño recorta los costes de ejecución de modelos hasta un 50%. Eso sí, el entrenamiento de los grandes modelos sigue dependiendo de las GPU de Nvidia, y el ecosistema CUDA permanece como una barrera de entrada formidable.
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Pese al ruido bajista, los fundamentales de Nvidia siguen siendo extraordinarios. Los ingresos anuales escalaron un 65%, hasta 216.000 millones de dólares. El consejo aprobó un programa de recompra de acciones por valor de 80.000 millones y elevó el dividendo trimestral, con el compromiso de repartir más de la mitad del free cash flow. Sin embargo, el mercado mira hacia delante. El brazo chino sigue lastrado por las restricciones a la exportación; el chip H200 fue autorizado, pero aún no genera ingresos significativos en el país.
En el plano técnico, el título cotiza por debajo de su media de 50 sesiones y la distancia respecto al máximo anual de 202,50 euros supera ya el 16%. El RSI, en 38,2, indica condiciones de sobreventa, pero falta una señal de compra clara. La atención se centra ahora en la media de 200 días, situada en 163,66 euros. Si el soporte cede, el siguiente movimiento podría acelerar las ventas.
Donde muchos ven debilidad, los defensores de Nvidia apelan a su foso menos visible: el software. La plataforma CUDA es el estándar de facto entre los desarrolladores de IA. Migrar a hardware alternativo implica reescribir librerías, reentrenar modelos y, sobre todo, renunciar a una comunidad de millones de ingenieros formados en el ecosistema. La caída del precio de alquiler de chips es un fenómeno del mercado spot de hardware; no dice nada sobre los costes de cambio ni sobre el arraigo del software.
Los analistas de Wall Street, por su parte, mantienen una visión mayoritariamente positiva. El precio objetivo medio se sitúa en torno a los 309 dólares, con un rango que va de 250 a 500 dólares. Aun así, la rentabilidad en lo que va de año se ha reducido a apenas un 5%, y el avance a doce meses ronda el 27%. La pregunta incómoda es si el mercado ya ha descontado la perfección. En las próximas semanas, la evolución del índice de alquiler de chips y la reacción al desafío de OpenAI definirán si Nvidia logra reconciliar su fortaleza estructural con la presión coyuntural.
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