Nvidia: la paradoja de los 30.000 millones en IA soberana y el hundimiento del alquiler de GPU
30.06.2026 - 12:36:35 | boerse-global.de
Nvidia atraviesa un momento de contrastes agudos. Por un lado, los ingresos trimestrales alcanzan cifras sin precedentes y los estados soberanos se perfilan como una nueva base de clientes estratégica. Por el otro, el precio del alquiler de sus GPU B200 se ha derrumbado un 31% en apenas tres semanas, mientras la acción acumula un retroceso del 16% desde sus máximos de 52 semanas. El mercado trata de discernir si se trata de una corrección pasajera o del preludio de un cambio de ciclo.
Récord de ingresos, pero reacción tibia
En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, Nvidia registró unas ventas de 81.620 millones de dólares, un 85% más que el año anterior. La división de centros de datos aportó 75.200 millones, superando las estimaciones de los analistas, que esperaban 73.500 millones. La guidance para el segundo trimestre apunta a 91.000 millones, también por encima de lo previsto. A pesar de estas cifras, el mercado reaccionó con frialdad: el 20 de mayo, el día después de la presentación de resultados, la acción cayó un 1,77% y desde entonces no ha podido recuperar el terreno perdido. El valor cotiza en torno a los 171 euros, un 15% por debajo de su máximo anual de 202,50 euros.
El giro hacia la inteligencia artificial soberana
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Detrás de los números subyace un cambio estructural que está redefiniendo el perfil de Nvidia. En el ejercicio 2026, el segmento de inteligencia artificial soberana —infraestructura de IA operada por gobiernos— generó más de 30.000 millones de dólares, equivalentes al 14% de la facturación total. Se trata de una cifra que triplica la del año anterior y que responde a una lógica geopolítica: cada vez más países consideran la capacidad de cómputo de IA como un activo estratégico y prefieren controlarla directamente.
Nvidia no vende simples chips a estos clientes, sino fábricas de IA completas y preconfiguradas —las llamadas AI Factory Reference Architectures— que pueden estar operativas en unos 90 días. En Europa hay ya 20 proyectos en marcha: desde 18.000 sistemas Grace-Blackwell en Francia hasta una inversión de 1.000 millones de libras en centros de investigación británicos para 2030, pasando por la primera nube industrial de IA en Alemania, impulsada por Deutsche Telekom. La dependencia tecnológica que generan estos despliegues es casi irreversible: el ecosistema CUDA de Nvidia, con más de 400 bibliotecas optimizadas, encarece cualquier migración a la competencia.
La señal de alarma en los precios de alquiler
Frente a esta pujanza institucional, un dato empieza a inquietar a los inversores. Entre el 30 de mayo y el 21 de junio, el precio por hora del alquiler de la GPU B200 cayó de 6,11 a 4,22 dólares, un desplome del 31% en solo tres semanas. La lectura del mercado es clara: la oferta de capacidad de cómputo crece más deprisa que la demanda de nuevas cargas de trabajo de IA. Analistas de D.A. Davidson señalan que tanto Nvidia como Micron cotizan como si el ciclo de la inteligencia artificial hubiera alcanzado ya su punto álgido. La pérdida de poder de fijación de precios amenaza con comprimir los márgenes a medio plazo.
El lastre de las restricciones a China
A este cóctel se suma la presión regulatoria. A principios de junio, el Departamento de Comercio de EE.UU. cerró una brecha que permitía a empresas chinas acceder a los chips Rubin y Blackwell a través de filiales en el extranjero. Aunque la medida no es tan restrictiva como la prohibición de los H20 en 2025, refuerza una tendencia que el propio Jensen Huang reconoció el 21 de mayo: Nvidia ha cedido prácticamente todo el mercado chino de chips avanzados a Huawei. China llegó a representar al menos una quinta parte de los ingresos del negocio de centros de datos; hoy esa cifra es prácticamente cero. JPMorgan y Bernstein estiman el impacto acumulado de los controles de exportación y la competencia local entre 5.500 y 16.000 millones de dólares en el ejercicio en curso.
¿Puede el auge de la IA soberana compensar ese agujero? La guidance del primer trimestre para el ejercicio 2027 excluye explícitamente a China: la compañía no prevé recuperar ese mercado. La respuesta a esa pregunta es la que está moviendo el precio de la acción.
Vera Rubin como próximo catalizador
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Los alcistas depositan sus esperanzas en la próxima generación de chips, Vera Rubin, cuya producción arrancará en la segunda mitad de 2026. AWS, Google Cloud, Microsoft Azure y CoreWeave figuran entre los primeros clientes. Además, Nvidia ha sellado una alianza plurianual con SK hynix para desarrollar soluciones de memoria destinadas a supercomputadores de IA, PC con inteligencia artificial y plataformas robóticas.
El consenso de los analistas se mantiene optimista a largo plazo. El precio objetivo medio se sitúa en 262,18 euros por acción, un 53% por encima del nivel actual. De los 61 expertos que cubren el valor, 48 recomiendan comprar, diez aconsejan mantener y solo uno sugiere vender. La dirección, por su parte, ha autorizado un programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares y ha elevado el dividendo trimestral a 0,25 dólares por título.
Valoración ajustada con margen de duda
Con una capitalización bursátil cercana a los 4,1 billones de euros, Nvidia no es barata. La acción cotiza por encima de sus medias móviles de 100 y 200 días (168,98 y 163,90 euros, respectivamente), pero el RSI de 41,4 refleja una debilidad técnica que se aleja del territorio de sobreventa. Hasta que los precios de alquiler de las GPU se estabilicen y Vera Rubin entre en producción sin contratiempos, el margen para decepciones sigue siendo estrecho. La historia de Nvidia en el verano de 2026 es la de un gigante que ha convertido a los estados en clientes fieles, pero que debe navegar la presión geopolítica y las señales de madurez de su propio ciclo de crecimiento.
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