Oro: la división entre Goldman Sachs y los bancos centrales abre una brecha de 1.100 dólares en las previsiones
28.06.2026 - 15:13:51 | boerse-global.de
La onza troy cotiza a 4.103,70 dólares tras una jornada de rebote del 1,54%, pero el alivio no oculta un panorama semanal negativo: la caída acumulada en los últimos siete días alcanza el 1,66% y en el mes el descenso roza el 8%. El índice de fuerza relativa (RSI, por sus siglas en inglés) se sitúa en 37,3, territorio que técnicamente se considera sobrevendido sin que por ahora emerja una señal clara de cambio de tendencia. El soporte de los 4.000 dólares se ha mantenido, aunque la resistencia entre 4.200 y 4.400 se antoja lejana. Si el metal pierde de nuevo el piso actual, el siguiente escalón de apoyo se encuentra en torno a 3.700 dólares.
El recorte de Goldman Sachs ha sacudido el mercado. La entidad redujo su objetivo para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares por onza, un ajuste de 500 dólares que refleja el giro restrictivo de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh. Nueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto barajan nuevas subidas de tipos para 2026, y Goldman ha retrasado la previsión de los primeros recortes hasta el segundo semestre de 2027. La consecuencia inmediata es un dólar fuerte —el índice DXY ronda los 100 puntos— que encarece el metal para los compradores internacionales y amplifica la presión vendedora.
Sin embargo, el diagnóstico dista de ser unánime. UBS proyecta un precio de 5.900 dólares, mientras que J.P. Morgan mantiene su pronóstico en 6.000 dólares. La brecha entre la visión más bajista y la más alcista alcanza los 1.100 dólares, una divergencia que revela la incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria. Los estrategas de Goldman, Lina Thomas y Daan Struyven, acuñaron una fórmula que resume su postura: «estructuralmente constructivos, tácticos cautelosos». En el corto plazo pesan los riesgos a la baja; en el medio, la demanda de los bancos centrales actúa como contrapeso.
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Los datos institucionales sostienen esa pata alcista. Las reservas mundiales de oro en manos de bancos centrales superan las 36.000 toneladas, el nivel más alto desde 1975. Solo en el primer trimestre de 2026, las compras netas ascendieron a 244 toneladas. Goldman estima que el ritmo mensual se mantiene en torno a 50 toneladas a escala global. Este flujo ha reconfigurado la composición de las reservas oficiales: el oro representa ahora el 27% del total, superando por primera vez a los bonos del Tesoro estadounidense, que caen al 22%. La búsqueda de protección frente a la inflación y la cobertura contra riesgos geopolíticos explican este viraje.
El mercado espera ahora la publicación del informe de empleo estadounidense del 2 de julio. Unas cifras sólidas reforzarían la postura restrictiva de la Fed y enviarían al oro de nuevo a la defensiva. El CME FedWatch Tool asigna una probabilidad del 61% a una subida de tipos en septiembre, aunque esa cifra ha caído desde el 70% de la semana anterior. Cualquier desviación en los datos laborales podría reavivar la especulación sobre un giro monetario más temprano y aliviar la presión sobre el metal precioso.
En el frente geopolítico, la reapertura del tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz ha eliminado parte de la prima de riesgo que sostenía al oro como activo refugio. No obstante, las negociaciones entre Washington y Teherán siguen sin cerrar el capítulo nuclear, lo que deja una puerta abierta a sobresaltos. En el sudeste asiático, el mercado físico ya muestra signos de desacople: los precios de los lingotes locales han subido pese al retroceso del referente global, señal de que la demanda real resiste donde la especulación financiera retrocede.
La próxima semana determinará si el soporte de los 4.000 dólares se consolida o si el castigo se profundiza. Por ahora, el oro navega entre dos fuerzas contrapuestas: la rigidez monetaria que frenan los inversores financieros y el apetito institucional que absorbe la oferta. Como resumió Goldman, el mercado es constructivo en el fondo, pero cauteloso en la forma.
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