AMD: Ingresos Récord y Ventas Millonarias – El Dilema entre el Rally y la Precaución

El último trimestre de Advanced Micro Devices ha sido histórico. La compañía reportó un beneficio por acción de 1,37 dólares y unos ingresos de 10.250 millones de dólares, superando las estimaciones del mercado. El negocio de centros de datos, su joya de la corona, creció un 57% interanual hasta los 5.800 millones de dólares, también un récord. El mercado celebró la noticia con una subida del 20% en la sesión posterior.

Sin embargo, apenas unos días después, el director de ventas Paul Darren Grasby se desprendió de 24.400 títulos el 8 de mayo, embolsándose cerca de 10,8 millones de dólares a un precio de unos 444 dólares por acción. No fue un movimiento aislado. Cathie Wood, a través de ARK Invest, vendió en varias jornadas acciones de AMD por valor de 79,9 millones de dólares, solo desde el ETF ARKK. El mismo día de la presentación de resultados, ARK liquidó 45.917 acciones por 15,6 millones de dólares; el 8 de mayo, otras 46.000 por 18,8 millones. Los fondos se redirigieron a Alphabet, Meta y Shopify.

Estas ventas no son un simple capricho. La acción acumula una rentabilidad superior al 107% desde enero y un avance del 83% solo en los últimos treinta días. Quien entró temprano tiene plusvalías considerables. ARK aprovecha el rally para rotar hacia posiciones que considera con mayor potencial alcista. Pero la pregunta que flota en el mercado es si el precio actual ya descuenta todo el crecimiento futuro.

El optimismo de los analistas es rotundo. Bank of America ha fijado un nuevo objetivo en 500 dólares, apuntando a un mercado total de centros de datos de inteligencia artificial de 1,7 billones de dólares. Mizuho va más allá, con un precio diana de 515 dólares. La base de este entusiasmo es un cambio estructural en la arquitectura de los servidores: la llamada IA agéntica exige una proporción más equilibrada entre CPUs y GPUs, hasta ahora dominada por estas últimas en una relación de ocho a uno. El mercado global de CPUs para servidores podría alcanzar los 135.000 millones de dólares en 2030, según GF Securities, y AMD ya ostenta un 41% de los ingresos en ese segmento.

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La compañía ha asegurado acuerdos de capacidad de gran escala. Con Meta firmó un compromiso de seis gigavatios para sus GPUs Instinct; con OpenAI, el doble. Todo ello apuntala la facturación prevista. En el primer trimestre, AMD elevó sus ingresos un 38% interanual, con márgenes brutos y flujo de caja libre en máximos históricos. La rentabilidad escala de forma sana.

Pero la euforia tiene su precio. La acción cotiza alrededor de 394 euros, en un nuevo máximo de 52 semanas. La relación precio-beneficio se sitúa en torno a 135 veces, muy por encima de la media del sector (60 veces) y de la de sus pares directos (38 veces). Para el trimestre en curso, AMD espera unos ingresos de unos 11.200 millones de dólares. La CEO Lisa Su pronostica que el mercado de servidores superará los 120.000 millones de dólares en 2030, una cifra ligeramente inferior a la del análisis de GF Securities.

Citi mantiene una postura prudente. El banco espera a que la próxima generación de GPUs, la MI450, y los racks Helios, previstos para la segunda mitad de 2026, demuestren su tracción comercial. A esto se suman las restricciones a la exportación de chips, que podrían comprimir márgenes y volúmenes en el negocio de inteligencia artificial.

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La venta de acciones por parte de directivos e institucionales no es necesariamente una señal de alarma. El negocio opera a pleno rendimiento. La duda es cuánto de ese rendimiento está ya descontado en un PER de 135. AMD tendrá que demostrar en los próximos trimestres que su hoja de ruta de GPUs y su apuesta por la infraestructura completa justifican el múltiplo actual. Mientras tanto, el mercado se debate entre el récord y la toma de ganancias.

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