Nvidia: el viaje de Huang a Pekín con Trump y el nuevo objetivo de 320 dólares antes de los resultados

El consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, nunca había pisado Air Force One. Pero la llamada del presidente Donald Trump durante una escala en Alaska lo cambió todo. Huang se unió a la delegación comercial que viajó a Pekín junto a Elon Musk y Tim Cook, con un objetivo claro: desbloquear el mercado chino para los procesadores H200. El potencial, según el propio Huang, asciende a 50.000 millones de dólares, aunque hoy la contribución del gigante asiático a sus ingresos es prácticamente nula. Las exportaciones cuentan con licencias de la administración estadounidense, pero China bloquea la entrada y apuesta por soluciones domésticas de Huawei y Alibaba.

Mientras la diplomacia aterrizaba en Pekín, en Wall Street los analistas ajustaban sus cuentas. Bank of America elevó el precio objetivo de Nvidia hasta los 320 dólares, desde los 300 anteriores, con una recomendación de compra y un potencial alcista cercano al 45%. El responsable del informe, Vivek Arya, fundamentó la revisión en un mercado direccionable para sistemas de centros de datos de inteligencia artificial que la entidad sitúa ahora en 1,7 billones de dólares para 2030, frente a los 1,4 billones previos. Wells Fargo secundó el movimiento con un objetivo de 315 dólares, apoyado en modelos de capacidad en gigavatios. Entre los 54 analistas que cubren el valor, el consenso sigue siendo de compra, aunque Morningstar mantiene un valor razonable de 260 dólares, subrayando la ventaja competitiva estructural de la compañía pese a la incertidumbre regulatoria.

El mercado respondió con nuevos registros. Las acciones de Nvidia alcanzaron el miércoles un máximo histórico, cerrando en 193,84 euros en la bolsa alemana, con una subida del 3,02% en la jornada y una revalorización del 20,94% en el último mes. En lo que va de año, el título acumula un avance del 20,32% y su capitalización bursátil ha superado los 5,5 billones de dólares.

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El próximo gran examen llega el 20 de mayo, cuando Nvidia publique los resultados del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027. La propia compañía ha guiado unos ingresos de 78.000 millones de dólares, con un margen del 2% a cada lado. El consenso del mercado es ligeramente más optimista: 78.980 millones de dólares de facturación y un beneficio por acción ajustado de 1,78 dólares. El negocio de centros de datos, principal motor de crecimiento, debería aportar alrededor de 73.000 millones. Los mercados de opciones descuentan un movimiento del 5,8% en el valor tras la publicación.

La incógnita china pesa sobre las cuentas. Nvidia no incluye ingresos procedentes de chips para centros de datos en China en su previsión trimestral, lo que mantiene el listón bajo pero limita la visibilidad. Las restricciones a la exportación ya han pasado factura: en el ejercicio anterior, la compañía asumió un cargo de 4.500 millones de dólares por existencias de H20 y compromisos de compra, y posteriormente perdió otros 8.000 millones en ventas potenciales de ese mismo chip. Aunque la Administración estadounidense autorizó finalmente las ventas del H200, impuso una condición: el Gobierno debía recibir el 25% de los ingresos. El programa no ha generado ventas hasta la fecha. El viaje de Huang a Pekín, en plena escalada de la guerra comercial, abre una vía de negociación directa, aunque los analistas consideran difícil un giro radical en la política de semiconductores.

Pese al optimismo, Bank of America advierte de que los márgenes brutos podrían reducirse entre 30 y 50 puntos básicos anuales, lastrados por el encarecimiento de la memoria HBM, la competencia de la serie MI450 de AMD y los chips propios de los grandes hiperescalares. Para los ejercicios 2028 y 2029, la entidad ha elevado sus estimaciones de ingresos y beneficio por acción en un 7%, confiando en que el ritmo de expansión de la infraestructura de IA se mantenga intacto. A medio plazo, la compañía cuenta con las arquitecturas Blackwell y Vera Rubin, cuyas plataformas podrían generar ingresos acumulados de un billón de dólares hasta 2027. En junio, durante la Computex, Nvidia podría presentar una nueva CPU, y en la segunda mitad del año llegará Vera Rubin.

El 20 de mayo convergen todos los factores: una demanda de IA que no cesa —los gigantes Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft podrían ampliar sus inversiones conjuntas hasta casi 725.000 millones de dólares en 2026—, unas presiones sobre el margen y un canal chino que, de abrirse, añadiría decenas de miles de millones. Si Nvidia logra mantener el ritmo de crecimiento sin China, las nuevas previsiones de Bank of America ganarán peso. Si, además, la misión diplomática de Huang con Trump da frutos, el escenario podría ser aún más explosivo.

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