Qualcomm: el plan para esquivar la dependencia del móvil pasa por el data center y el automóvil

La cotización de Qualcomm vive días de montaña rusa. Tras un desplome del 11,5% el martes –el peor en seis años–, el valor rebota este miércoles un 2,41% en la bolsa alemana, hasta los 183,24 euros. El mercado digiere un dato de inflación que castigó a los tecnológicos, pero también asimila dos vectores estratégicos: el salto a los centros de datos y el crecimiento del negocio de automoción.

El detonante de la corrección llegó de fuera. Los precios al consumo en EE.UU. subieron un 3,8% interanual en abril, el nivel más alto desde 2023. Los valores de alta sensibilidad a los tipos de interés –como Qualcomm– pagaron cara esa presión. Sin embargo, a corto plazo operadores ven el valor sobrevendido y apuestan por el rebote.

El automóvil acelera, pero el móvil sigue mandando

Qualcomm sigue generando dos tercios de sus ingresos con teléfonos (66,4% en el último trimestre), pero la diversificación avanza. La división QCT de automoción facturó 1.330 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal, un 38% más que un año antes. La dirección sitúa ya el negocio en una tasa anualizada de más de 5.000 millones y espera cerrar el ejercicio por encima de 6.000 millones.

El canal de proyectos (pipeline) con fabricantes se eleva a 45.000 millones de dólares, apoyado en alianzas con Volkswagen, BMW y General Motors. La firma californiana traslada al coche su experiencia en conectividad y procesamiento, un área donde la demanda de chips crece con la electrificación y la conducción autónoma.

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El data center, la gran promesa para junio

Más allá del automóvil, el mercado ha puesto el foco en el desembarco de Qualcomm en los centros de datos. Un hiperescalador –sin identificar– ha encargado chips personalizados para servidores. Las primeras entregas están previstas para el trimestre de diciembre de 2026, y el fabricante ha convocado un Investor Day el 24 de junio para detallar el plan.

Esa fecha será clave para calibrar el potencial real. Hasta ahora, el apetito inversor por la inteligencia artificial se ha volcado en otros actores del sector, como Nvidia o AMD. Qualcomm aspira a colarse en ese mercado con una arquitectura propia, pero el mercado quiere ver volúmenes y márgenes concretos antes de asignar una prima completa.

Números sólidos, guía conservadora

Los resultados del segundo trimestre fiscal dieron un respaldo contable. El beneficio ajustado por acción fue de 2,65 dólares, por encima del consenso, y los ingresos alcanzaron 10.600 millones. Pero el tercer trimestre se prevé más plano: la compañía orienta ventas entre 9.200 y 10.000 millones, ligeramente por debajo de lo que esperaban los analistas.

La debilidad en China y el recorte de suministro de módems a Apple –solo el 20% del iPhone de próxima generación llevará módems Qualcomm– añaden presión al segmento estrella. La dirección espera que el punto de inflexión en el mercado chino llegue en el tercer trimestre de 2026.

Capital devuelto a los accionistas

Para apuntalar la confianza, el consejo ha autorizado un nuevo programa de recompra de acciones por 20.000 millones de dólares y ha elevado el dividendo trimestral a 0,92 dólares por título. Sería la vigésimo primera subida anual consecutiva, una señal de confianza en la generación de caja.

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El respaldo institucional es significativo: Madison Asset Management incrementó su posición un 85,7% en el cuarto trimestre, y los inversores institucionales poseen en conjunto cerca del 74% del capital. Los analistas vigilan de cerca el indicador de fuerza relativa (RSI), que en 72,7 puntos sugiere que el valor sigue en zona de sobrecompra a pesar del correctivo.

El próximo hito, el 24 de junio, dirimirá si Qualcomm puede convertir su incursión en el centro de datos en un motor de crecimiento comparable al que ya insinúa el automóvil. Hasta entonces, la acción baila entre el soporte de los retornos al accionista y la volatilidad que impone un mercado que exige pruebas palpables de la nueva estrategia.

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