La plata respira tras la tregua de Trump, pero el horizonte sigue nublado por la Fed y la caída solar
13.06.2026 - 15:45:04 | boerse-global.de
El viernes trajo un respiro para la plata. El metal precioso cerró la sesión en 68,13 dólares por onza, un avance cercano al 1% que rompió momentáneamente la sangría. No obstante, el balance semanal sigue siendo negativo: cinco semanas consecutivas a la baja. El detonante del rebote fue político: Donald Trump ordenó detener los bombardeos contra Irán y declaró el fin de las hostilidades. Los futuros para julio saltaron un 5,5% en pocos minutos.
Pero el optimismo es frágil. Las negociaciones sobre el programa nuclear iraní continúan sin un acuerdo definitivo. Cualquier pacto que reabra el estrecho de Ormuz aliviaría los mercados energéticos, pero la tinta todavía no se ha secado. Ole Hansen, de Saxo Bank, advierte a los inversores que no se fíen ciegamente de los titulares políticos: lo que importa son los actos reales de Teherán.
La inflación y la Fed siguen siendo el verdadero lastre
El problema de fondo no se resuelve con una tregua. La escalada del petróleo durante el conflicto ha disparado la inflación, que en EE.UU. se mantiene en el 4,2%. Esto ha llevado a Goldman Sachs a retirar por completo sus previsiones de recorte de tipos para 2026; el primer movimiento podría no llegar hasta junio de 2027. El mercado laboral refuerza esa postura: se crearon 172.000 empleos en el último mes, el doble de lo esperado, y el CME FedWatch Tool asigna una probabilidad del 99,4% a que la Fed mantenga los tipos entre el 3,50% y el 3,75% en junio.
Para la plata, un activo que no genera rentabilidades periódicas, el encarecimiento de las Treasuries encarece el costo de oportunidad de poseerla. Desde su máximo histórico de 121,78 dólares a finales de enero, el metal ha perdido más de un 44%. En los últimos treinta días, la caída acumulada roza el 24%. El RSI se sitúa en 40,7, todavía lejos del territorio de sobreventa.
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La industria solar reduce su apetito
A los vientos en contra macroeconómicos se suma un frente sectorial. Los fabricantes de paneles fotovoltaicos, los mayores consumidores industriales de plata, están recortando drásticamente el uso del metal por célula. Según el World Silver Survey, la demanda del sector cayó un 6% en 2025, hasta 186,6 millones de onzas. Para 2026, Metals Focus anticipa un nuevo descenso del 19%, hasta unos 151 millones de onzas. BloombergNEF arroja una cifra similar: unos 194 millones de onzas, un 7% menos que el año anterior. Todo ello pese a que la capacidad solar global crece un 15%. El motivo es que la plata ya representa hasta el 29% del costo de los módulos por vatio, lo que obliga a sustituirla por materiales más baratos.
El ratio oro-plata y el déficit estructural
El ratio oro-plata cotiza en 63, tras haber subido más de ocho puntos en solo un mes. Históricamente, el rango medio se sitúa entre 65 y 75, y valores por encima de 80 se consideran señal de infravaloración de la plata. Aunque el metal está lejos de ese umbral, algunos analistas lo ven como un preludio de fases en las que la plata supera al oro.
Pese a todo, hay un pilar que sostiene el precio a largo plazo: el déficit de oferta. El Silver Institute documentó para 2025 el quinto desabastecimiento consecutivo, con un agujero de 40,3 millones de onzas. Para 2026 se espera un sexto año de déficit. Ese factor estructural contrasta con la debilidad coyuntural de la demanda industrial.
La cita clave: el FOMC del 16 y 17 de junio
La próxima semana marcará el rumbo del segundo semestre. El Comité Federal de Mercado Abierto se reúne el martes y miércoles, con la primera rueda de prensa de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed. No se espera un cambio de tipos, pero toda la atención se centrará en el diagrama de puntos (dot plot). Si el banco central ofrece una perspectiva de endurecimiento, la debilidad de la plata podría prolongarse hasta el tercer trimestre. Si, por el contrario, insinúa un recorte para septiembre, el metal encontraría un catalizador poderoso. Mientras tanto, si el fin de semana trae un acuerdo real con Irán, el rebote podría extenderse. Si no, el mínimo de 52 semanas en 45,51 dólares volverá a acechar a los operadores.
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